公司10月19日公布了2020年三季度报告，实现营业收入17.54亿元，同比增长28.06%；归属母公司净利润3.49 亿元，同比增长40.99%。

    点评：

    三季度营收实现高增，业绩增长超预期。公司前三季度共实现营收17.54 亿元，同比增长28.06%；实现归母净利润3.49 亿元，同比增长40.99%。分季度看，公司一季度受疫情影响，二季度雨水天气影响赶工进程，三季度迎来施工黄金期，持续发力，单季实现营收5.47 亿元，同比增长60.86%；实现归母净利润1.04 亿元，同比增长121.17%。并且，随公司业务扩张， 规模效应初显， 项目毛利率较往年微增至29.97%。

    在手EPC 项目订单充裕，注重研发为企业发展提供动力。公司EPC业务稳定发展，在手项目充裕。根据已披露合同签订情况，公司2020年7 月至9 月新签约订单2 项，已中标未签约订单3 项；公司累计新签订单11 项，累计订单金额超过11 亿元。同时，作为国家高新技术企业，公司是少数拥有核心技术与专业研发团队的生态环保企业之一，公司设立东珠雪浪科研基地、研发中心，增加研发实力。2020 年前三季度公司研发费用为3821.18 万元，同比大幅增加54.07%，为企业发展提供新动力。

    生态文明建设日趋重要，公司有望迎来快速发展。“加快生态文明建设”已被列入高质量发展8 项重点工作之一，并且乡村振兴战略、新型城镇化发展战略以及美丽乡村建设逐步开展，公司也于2020 年9 月中标金额为2.73 亿元的赣州市章贡区乡村旅游建设项目。随着各地重大工程项目不断落地实施，基建等领域资金的流入，公司所处生态修复以及市政景观领域同时受益，有望迎来快速发展。

    结合前三季度业绩，上调盈利预测，给予公司“买入”评级。预计2020-2022 年EPS 分别为1.53 元/2.04 元/2.54 元。

    风险提示：项目落地不及预期，系统性风险。