疫情影响逐渐消退，2020H2 新中标和签订项目金额增长明显。公司2020年全年累计新中标项目16 项，合计金额19.40 亿元。其中2020H2 新中标项目金额为11.94 亿元，较上半年增长60%，同比增长9%；全年累计新签订项目合同16 项，合计金额18.86 亿元，其中2020H2 新签订项目金额为10.70 亿元，较上半年增长31%，同比增长25%，随着经济逐步恢复，公司业绩持续向好。

    业务结构不断优化，积极推动全国性布局。公司充分发挥生态湿地修复领域的先发优势，继续聚焦主业，同时，积极拓展矿山治理、土壤修复业务，力图逐步实现生态修复大行业的全覆盖。2020 年，公司在长三角地区、粤港澳大湾区、环渤海地区等区域成立十余家分支机构。2020 年5 月，《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划（2021-2035 年）》

    提出将在长江、黄河等生态区布局重大工程。公司在生态湿地修复领域的先发优势及地理位置优势，将为业务承揽提供强支持。

    实施员工持股计划，彰显管理层的信心。公司于2021 年3 月发布公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额介于2500 万元和5000万元之间，用于员工持股计划。公司实施员工持股计划，彰显管理层对公司发展的信心，有助于建立长效激励机制，充分调动员工的积极性和创造性，提高公司竞争力。

    “碳中和”目标确立，生态修复工程在十四五期间有望加速发展。2020年9 月，我国提出二氧化碳排放力争在2030 年前达峰，努力争取2060年实现碳中和。2020 年12 月，中央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”列为2021 年的重点任务之一。十四五期间将成为碳中和目标实现的关键时期。生态修复工程作为恢复与完善生态系统功能的重要工程，对固碳释氧具有积极影响，助力碳中和目标的实现。生态修复工程有望在十四五期间加速发展。

    给予公司“买入”评级。预计公司2020-2022 年归母净利润增速为34%/34%/24%，EPS 为1.53/2.04/2.54 元。

    风险提示：订单回款不及预期，业绩预测和估值判断不达预期风险。