事件：

    　　公司4月27日发布2021年一季报。报告期内，公司实现营业收入5.24亿元，同比增加26.76% ；实现归母净利润1.00 亿元，同比增长26.05%。

    　　点评：

    　　走出疫情影响，Q1 业绩稳健增长。2021 年Q1，公司的营收和归母净利润均实现25%以上的增长。主要原因是公司持续聚焦生态修复业务，优化业务结构，积极开拓市场，项目完成度良好。

    　　推行股权激励计划，彰显公司发展信心。2021 年4 月，公司审议通过了《2021 年第一期员工持股计划（草案）》，股份总数为162.44 万股。锁定期为12 个月，锁定期满后依据上一年度公司业绩目标及个人绩效考核结果分三期解锁，每期解锁比例分别为 50%、30%、20%。其中公司的业绩目标为以2020 年归母净利润为基数，2021- 2023 年归母净利润增长率不低于22%/38%/58.7%。该计划有利于公司建立和完善利益共享机制，健全激励约束机制，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力，也彰显了公司对未来发展的信心。

    　　注重风险控制，现金流状况改善。公司积极完善企业风险控制机制，采取多种措施加大工程款的回笼，增强现金周转能力。公司2020 年经营活动现金流量净额，由2019 年的-0.78 亿元转正为0.23 亿元。现金流压力有所缓解。2021Q1 经营活动现金流量净额为-1.37 亿元，较去年同期的-1.45 亿元，流出有所收窄。公司注重现金流状况，为业绩的稳步健康增长保驾护航。

    　　新签合同充裕，保障未来业绩。2021 年第一季度，公司及子公司新中标项目2 项，合计金额1.74 亿元；新签订项目合同4 项，合计项目金额为4.77 亿元，同比增长72.40%。新签订项目合同中，园林绿化生态工程施工业务合同4 项。充足的项目合同，为公司未来的业绩奠定基础。

    　　给予公司“买入”评级。结合公司2020 年报，考虑到公司归母净利润增速不及预期，且资产减值损失较大，因此下调盈利预测和目标价。预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.44/1.72/2.04 元。

    　　风险提示：订单回款不及预期，业绩预测和估值判断不达预期的风险。