【投资要点】

    2022Q1 业绩实现稳健增长。根据公司披露2022 年一季报，2022 年一季度实现营收4.89 亿元，同比增长34.01%，实现归母净利润5550 万元，同比增长27.70%，实现扣非净利润5682 万元，同比增长36.64%。

    公司产品覆盖工业控制、通讯、医疗电子、汽车电子和消费电子五大应用领域，为全球270 余家各细分行业客户提供高质量、多品种、快捷灵活的电子制造服务。期内公司工控类产品、医疗电子类产品、通讯类产品以及汽车电子类产品营收均保持正向增长。

    盈利能力保持稳定，加大研发投入强度。2022Q1 公司整体毛利率为26.91%，同比微降0.96pct，环比提升1.7pct。2022Q1 公司净利率为11.68%，同比微降0.35pct，环比提升0.86pct。期间费用率方面，公司销售费用率与管理费用率基本保持稳定，研发投入同比有明显提升，2022Q1 公司研发投入2346 万元，同比增长53.74%，占营收比重为4.79%。

    预计EMS 市场规模持续提升，医疗、汽车、工业领域需求旺盛。根据Fortune Business Insights 的数据显示，2021 年全球电子制造EMS市场规模约为4768.8 亿美元，由于在医疗健康、汽车电子以及工业应用领域的旺盛需求，预计2022 年EMS 市场规模将达到5042.2 亿美元，同比增长5.73%。公司深耕EMS 领域，在各细分应用领域积累了优质客户，同时积极布局大数据、5G、自动驾驶、新能源等新兴市场领域，为未来的高速发展奠定基础。

    【投资建议】

    我们维持预计2022-2024 年营收分别为22.91、29.25、36.14 亿元，归母净利润分别为3.06、4.08、5.00 亿元，对应EPS 分别为1.90、2.53、3.10元/股，对应当前PE 分别为15、11、9 倍，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    市场需求不及预期

    物料紧张情况难以缓解

    汇率剧烈波动