公司22Q1 收入同比增长+38.21%，归母净利润同比增长13.45%，扣非归母净利润扭亏。随着前期业务拓展进入收获期，公司中长期成长拐点有望来临，维持强烈推荐。

    　　事件：公司发布2022 年一季报，22Q1 实现收入0.99 亿元，YoY +38.21%；归母净利润0.02 亿元，YoY +13.45%；扣非归母净利润扭亏。

    　　业绩符合预期，收入快速增长。虽然经历深圳地区疫情影响，公司22Q1 收入依然维持快速增长。综合毛利率略有下滑，同比下降2.4pct。销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长18.84%、59.99%、20.64%，管理费用增速较快主要系本期管理费用含股权激励计划费用700 万。22Q1 销售商品、提供劳务收到的现金0.44 亿元，同比下滑15.40%；经营活动现金净流量同比下滑54.24%。22Q1 末存货1.43 亿元，同比增长33.97%；合同负债2.24亿元，同比增长3.79%。

    　　前期业务拓展进入收获期，22 年人效有望实质提升。近年来公司持续加大基础技术研发与业务应用开发，实现了主要业务线产品的升级迭代以及新产品的研发推广，业务场景得以大幅拓展。此外公司还积极推进大证券IT 业务外延布局，先后投资倍发科技、上海复融等并联合研发推出多款新产品，对公司财富管理、资产管理以及机构投研领域的产品体系实现了有效补充。随着传统优势产品的持续升级以及新产品的持续落地，21 年四季度起公司开始逐渐进入收获期。与此同时，公司自去年下半年起主动采取多项措施以提升人效水平：1）启动项目盈利性研判工作，筛选高毛利项目；2）对全产品线加以梳理及调整，整合内部资源提升整体运行效率；3）坚持“基础平台+应用方案”路线，提升研发效率。我们预计随着上述措施持续落地，公司产品化程度将逐步提高，进而带来毛利率的回升以及长期人效的提升。

    　　维持“强烈推荐-A”投资评级。维持公司2022-2024 年营收6.66/8.64/11.03、归母净利润1.74/2.36/3.15 亿元盈利预测，当前股价对应27/20/15x PE，公司前期持续加大产品线扩张，后续有望进入收获期，维持强烈推荐。

    　　风险提示：疫情影响加剧；新业务、新产品落地不及预期；大证券IT 行业竞争加剧。