投资要点

    　　国内体外诊断行业持续扩容，POCT 增速较快。2009 年国内体外诊断行业的市场规模约为108 亿元，到2015 年已增长到440 亿元左右。预计未来5 年我国的体外诊断市场规模年均增幅将在15%-20%之间。POCT 是近年来体外诊断行业发展较快的细分领域之一，产品的应用极为广泛，主要包括医院、基层医疗机构、家庭和突发事件等领域。

    　　国内POCT 领域主要供应商，业务领域积极拓展。公司是国内体外诊断，尤其是POCT 领域的主要供应商，产品主要覆盖心血管疾病、肾损伤、传染病等重大疾病领域，广泛应用于各级医院、社区门诊、卫生院、实验室等，目前在国内心脏标志物市场占有率处于领先地位。公司通过技术研发优势，建立了胶体金免疫层析、荧光免疫层析、生化胶乳试剂、化学发光和诊断试剂原材料开发五大技术平台，并成功实现部分原料实现自产，降低了产品生产成本，构建了完善的营销网络体系销售团队。

    　　估值与投资建议：我们预计公司2017-2019 年EPS（按照发行3300 万新股计算）分别为：1.28、1.60、2.05 元，考虑到可比公司的PE 水平，行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司2017 年40-45 倍PE，我们认为公司的合理价格在51.2-57.6 元左右。按照本次新股发行方式，发行价格为22.25元，建议在此价位申购。

    　　风险提示：市场竞争进一步加剧，核心技术失密的风险，经销商管理风险