投资要点

    　　近日，万泰生物发布了2022 年中报。报告期内，公司实现营业收入59.3亿元，同比增长201.93%；实现归母净利润26.93 亿元，同比增长273.24%；实现扣非归母净利润26.5 亿元，同比增长282.68%；实现经营现金流净额17.21 亿元，同比增长356.31%。

    　　盈利预测与评级：公司自主研发的HPV2 价疫苗于2020 年5 月投放市场以来，实现快速放量，随着2021 年扩产完成，年产能已提升至3000 万支，未来有望持续增长；公司传统IVD 业务稳步增长，面对爆发的新冠肺炎疫情，公司研发团队聚焦新冠病毒相关原料、试剂的研发，迅速推出酶联免疫、POCT 检测、化学发光、核酸诊断等不同方法的检测试剂，并获得多项海内外许可，为公司带来增量业绩。我们调整了盈利预测，预计2022-2024 年公司EPS 分别为5.10 元、6.82 元、8.07 元，对应2022 年08月26 日收盘价，市盈率分别为25.4 倍、19.0 倍、16.1 倍；维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：核心品种销售不及预期，新冠相关产品销售具有不确定性，新产品研发注册进度不及预期，行业竞争加剧风险，核心技术人员流失风险等。