事件概述

    　　公司发布2022 年三季度报告。

    　　2022 年Q1-Q3，公司实现收入86.51 亿元，同比增长140.56%。实现归母净利润39.44 亿元，同比增长231.91%。实现扣非归母净利润38.48 亿元，同比增长233.25%。

    　　2022 年Q3，公司实现收入27.21 亿元，同比增长66.71%。实现归母净利润12.51 亿元，同比增长168.03%。实现扣非归母净利润11.98 亿元，同比增长159.21%。

    　　分析判断：

    　　业绩靠近预增公告区间上限，HPV 疫苗持续高速放量2022 年前三季度，三季报业绩超过业绩预增区间中值，靠近业绩预增公告区间上限，公司业绩持续高增长。公司业绩高增长主要来源于二价HPV 疫苗放量增长，根据中检院批签发数据，2022 年Q3，公司二价HPV 疫苗批签发约76 批次，我们预计和测算，约750-800 万只。2022 年Q1-Q3，公司二价HPV 疫苗预计批签发量约2050-2150 万只。公司二价HPV 疫苗当前处于产销两旺的状态，公司生产和批签发节奏顺利，预计2022 年Q4 公司二价HPV 疫苗仍将持续放量增长。

    　　投资建议：

    　　考虑国内HPV 疫苗当前仍处于供需不平衡状态，公司二价HPV 疫苗将快速放量增长，我们维持公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024 年公司营业收入120.54/174.34/215.55 亿元；归母净利润49.06/75.21/96.85 亿元；EPS 5.57/8.54/11.00 元，对应2022 年10 月17 日股价122.89 元/股，PE 为22/14/11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　公司二价HPV 疫苗销售不及预期风险；随着国内其他国产HPV 疫苗上市竞争加剧产品降价风险；公司体外诊断业务销售不及预期风险；公司疫苗在研产品研发进展不及预期风险。