事件概述：

    　　公司发布2022 年年报业绩快报。

    　　2022 年，公司预计实现收入111.85 亿元，同比增长94.51%。预计实现归母净利润47.39 亿元，同比增长134.44%。预计实现扣非归母净利润45.25 亿元，同比增长132.59%。

    　　分析判断：

    　　2022 年公司整体业绩持续高速增长，主要是由公司二价HPV 疫苗持续放量增长，以及相关新冠检测试剂、原材料收入增长所带来的。根据中检院批签发数据，2022 年公司二价HPV 疫苗批签发共计288 批次，我们预计和测算共约2800-2900 万只。考虑到疫苗批签发到实际销售需要一定时间，我们推算2022 年公司二价HPV 疫苗实际确认销量约2700-2800 万只。

    　　2022 年Q4 单季度，公司预计实现收入25.34 亿元，同比增长17.64%。预计实现归母净利润7.95 亿元，同比下滑4.78%。2022 年Q1-Q3 公司净利润率为45.59%，2022 年Q4 预计公司净利润率为31.37%，公司2022 年Q4净利润率较前三季度净利润率大幅下滑。我们预计和推断，公司在Q4 确认了新冠疫苗业务相关费用，因此影响了当期净利润率。

    　　当前国内HPV 疫苗接种需求旺盛，我们预计2023 年公司二价HPV 疫苗将持续放量增长。与此同时，公司在研九价HPV 疫苗目前处于临床3 期，研发进展顺利，我们预计有望于2023 年申报上市。

    　　投资建议：

    　　考虑国内HPV 疫苗当前仍处于供需不平衡状态，公司二价HPV 疫苗将快速放量增长，同时根据公司发布的2022年业绩快报，我们调整2022 年盈利预测，维持2023-2024 年盈利预测。下调2022 年盈利预测，2022 年营业收入从120.54 亿元下调至111.85 亿元，归母净利润从49.06 亿元下调至47.39 亿元。2023-2024 年，预计公司营业收入174.34/215.55 亿元；归母净利润为75.21/96.85 亿元。调整后，EPS 为5.38/8.54/11.00 元，对应2023 年1 月19 日股价138.88 元/股，PE 为26/16/13 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　公司二价HPV 疫苗销售不及预期风险；随着国内其他国产HPV 疫苗上市竞争加剧产品降价风险；公司体外诊断业务销售不及预期风险；公司疫苗在研产品研发进展不及预期风险；业绩预告数据与最终年报可能存在差异。