业绩简评

    2022 年4 月8 日，吉比特发布21 年年度报告，2021 年营收46.19 亿元，同比增长68.44%；归母净利润为14.68 亿元，同比增长40.34%。21 年拟每10 股派发160 元(含税)现金分红。

    点评

    公司长线运营能力进一步验证，21Q4 核心游戏iOS 畅销榜排名稳定：根据七麦数据，21Q4 公司核心游戏《问道手游》、《一念逍遥》iOS 游戏畅销榜分别稳定在20/10 名上下，其中21 年新上线游戏《一念逍遥》，截至4 月7日，稳定在iOS 游戏畅销榜5-20 名之间，验证了公司对核心游戏的超长线运营能力。新老游戏稳定的长线运营推动21 年营收同比增长68.44%　　受《一念逍遥》投放加强影响，销售费用有所提升：21Q4 销售费用为4.39亿元，同比增长386.91%，环比增长54.22%，我们认为主要由于Q4《一念逍遥》投放力度持续提升，推动销售费用有所增长。我们认为持续投放反映出《一念逍遥》具有较高的ROI，投放的加强有望推动收入的持续增长。

    2021 年合同负债保持高位，关注后续未确认收入逐渐释放：根据公司公告，2021 年合同负责约5.85 亿元，较1H2021 增长34.63%，较2021 前三季度增长18.65%，主要由于部分游戏带来大量尚未确认的收入，我们认为随着该部分收入逐渐确认，有望推动22 年业绩进一步提升。

    关注后续游戏储备，其中重点游戏《奥比岛：梦想国度》有望年内上线：根据公告，公司后续仍有包括《奥比岛：梦幻国度》、《黎明精英》、《上古宝藏》、《花落长安》等已有版号的产品，其中《奥比岛：梦幻国度》预计年内上线，游戏改编自经典页游IP《奥比岛》，也受到玩家关注，目前游戏全平台预约用户数约500 万。

    投资建议

    预计公司核心游戏保持稳定贡献，后续公司仍有多款储备游戏，其中重点游戏《奥比岛》预计22 年上线，有望推动业绩进一步增长。我们预计22-24年归母净利润分别为18.55/22.00/25.25 亿元， 对应EPS 分别为25.81/30.16/35.14 元，对应P/E 为14.47/12.20/10.63，维持买入评级。

    风险提示

    核心游戏表现不及预期；新游戏上线进度不及预期；行业政策风险