投资要点

    　　事件：公司发布2022 年一季报。吉比特2022 年Q1 实现营业收入12.29亿元，同比增长9.98%；归母净利润3.50 亿元，同比下降4.27%；扣非后归母净利润3.33 亿元，同比下降6.14%。2022 年一季度，《一念逍遥（大陆版）》运营时间同比增加，去年同期尚未上线的《一念逍遥（港澳台版）》《世界弹射物语》《地下城堡3：魂之诗》《摩尔庄园》等游戏本期贡献增量，而《鬼谷八荒（PC 版）》同比下降，以上多种因素叠加致2022年Q1 公司营收同比增加但增幅不大。同时，由于联营企业投资收益减少0.54 亿元及职工人数、薪酬同比增加等影响，利润端略微下滑。若排除这两项因素，我们估计上述若干新游戏已贡献可观利润，能够抵消部分老游戏流水降低的影响；且从同比大幅增加、环比持续增长的合同负债科目看，新游运行状态良好，有望持续贡献增量。

    　　研运并行，积极出海。2022 年Q1，公司持续践行“小步快跑”研发策略，多款自研新游戏持续迭代，《问道》《问道手游》《一念逍遥》等已上线自研产品也保持较好盈利。同时，公司坚持“精品化”长线运营，已成功运营《问道手游》《一念逍遥》《摩尔庄园》等多款游戏的自主平台雷霆游戏持续贡献增量，即将上线的《奥比岛：梦想国度》值得期待。

    　　未来公司将在海外市场持续发力，不仅有《一念逍遥（海外版）》等多款储备产品，后续新作也会将题材的出海可行性纳入立项评价标准。

    　　风险提示：公司营业收入主要依赖于少数游戏的风险、行业政策风险、核心人员流失的风险、技术更新及淘汰的风险、股权投资业务风险