业绩表现平稳，核心产品依然稳定。22Q1 公司实现营收12.29 亿，同比增加9.98%，环比增加8.42%，实现归母净利润3.5 亿，同比减少-4.27%，环比增加32.95%，实现扣非归母净利润3.33 亿，同减6.14%。公司收入增加主要因新游《一念逍遥》等核心产品表现稳定，归母及扣非净利润同比下降主要受成本费用增加及联营企业投资收益减少等因素综合影响。

    《一念逍遥》四月底排名数据向好。近三个月公司重点手游排名表现平稳，《一念逍遥》在iOS 游戏（免费）榜单排名稳定在200 名以内，截至4 月底，《一念逍遥》进入前60，根据Sensor Tower，4 月底《一念逍遥》位列APPStore 游戏畅销应用榜单第6 名，2021 年内《一念逍遥》在App Store 游戏畅销榜平均排名为第11 名。此外《摩尔庄园》也表现优异，该游戏在iOS游戏（免费）榜单排名稳定在200 名上下，《地下城堡3》于4 月26 日上线「黑童话」版本，《世界弹射物语》4 月19 日开启半周年庆典活动。

    《奥比岛》开启内测，新游值得期待。根据七麦数据，2022 年重点新游《奥比岛：梦想国度》有望于10 月17 日正式上线，测试版在TapTap 评分达8.1分，4 月28 日《奥比岛：梦想国度》已开启“重逢之约”测试。该游戏未上线已斩获第六届金陀螺奖“年度期待新游奖”、第七届黑石奖“硬核年度最受期待游戏”等多个奖项。

    版号重启，奠定公司长期研运空间。吉比特的《失落四境》、《花落长安》、《Project G》、《上古宝藏》和《黎明精英》（取得全球授权）几部作品获得国内版号，为公司长期业绩空间奠定基础。

    风险提示：新游流水不及预期；产品竞争激烈；政策监管压制。

    投资建议：公司精品研发能力和长线运营能力构成强大护城河，短期获得版号的游戏储备充足，其中《奥比岛》表现值得期待，长期海外市场有望贡献增量业绩，我们持续看好公司成长潜力。根据公司最新业绩披露， 我们维持此前盈利预测， 预计公司22-24 年归母净利润为17.35/19.92/22.80 亿， 增速为18.2%/14.8%/14.5% ， EPS 为24.14/27.72/31.72 元，对应PE 为14/12/11x，维持“买入”评级。