近日， 九洲药业发布2020 年报，报告期内，公司实现营业收入26.47 亿元，同比增长31.26%；实现归母净利润3.81 亿元，同比增长60.05%；实现扣非归母净利润3.22 亿元，同比增长+41.55%。近日，九洲药业发布2021年一季报，公司实现营业收入8.56 亿元，同比增长118.66%；实现归母净利润0.94 亿元，同比增长+190.92%；实现扣非归母净利润0.97 亿元，同比增长+211.31%。

    　　盈利预测：公司持续深耕CDMO 业务，随着重磅产品商业化阶段的放量，以及各项先进技术平台的升级，公司市场竞争优势得到进一步释放。我们更新盈利预测，预计2021-2023 年EPS 分别为0.73 元、0.99 元和1.30 元，对应2021 年04 月28 日收盘价的市盈率分别为60X、44X 和34X，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：大客户波动风险；政策变化风险；市场竞争风险；环保安全风险