近日，公司发布2021 年第三季度报告。前三季度，公司营业收入30.04 亿元，同比增长72.08%；归母净利润4.73 亿元，同比增长97.65%；扣非净利润4.37 亿元，同比增长106.87%。

    　　其中，单三季度公司营业收入11.36 亿元，同比增长53.97%；归母净利润1.98 亿元，同比增长80.39%；扣非净利润1.91 亿元，同比增长111.40%。

    　　事件评论

    　　CDMO 快速放量，拉动业绩高速增长。我们预计公司业绩快速增长主要由于CDMO业务拉动。其中诺华的两大品种在三季度实现快速放量：1）诺欣妥实现销售收入9.24 亿美元，同比增长44%；2）瑞博西林（CDK4/6）实现销售收入2.32 亿美元，同比增长27%。

    　　拓展全球创新药商务合作广度，深化管线合作。公司与国际制药巨头Novartis、Roche、Zoetis、GSK、Gilead、第一三共等形成深度嵌入式合作关系，业务订单稳定增长，项目储备逐年增多。受益于公司对全球市场的早期战略布局，现有客户的新项目逐步放量，漏斗形订单储备平稳转化。

    　　持续提升全球领先的核心技术平台，赋能新药研发。公司经过多年持续的研发和技术积累，掌握了众多具有自主知识产权的前沿绿色制药技术。目前公司已建成包括手性催化技术平台、连续化反应技术应用研究平台、氟化学技术、酶催化技术研究平台在内的多个领先技术平台，并在报告期内初步完成多肽技术平台建设，同时布局寡核苷酸等新技术平台。

    　　看好公司长期发展及CDMO 业务增长潜能。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别6.32、8.47、11.23 亿元，同比增长66%、34%、33%，当前股价对应PE 分别为66、50、37 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 下游客户产品放量情况不达预期；

    　　2. 研发及产能扩张进度不达预期。