风语筑发布公告：2022 第三季度营收7.228 亿元（同比下滑10.2%）；归母与扣非利润分别为0.853 亿元、0.652 亿元，（同比分别下滑22.9%、40.48%）；2022 前三季度公司营收12.77 亿元（同比下滑43%），归母利润0.12 亿元（同比下滑96.85%）；2022 第三季度公司计提资产减值损失（含信用减值损失）0.56 亿元。

    　　投资要点

    　　外部疫情叠加资产减值致2022 前三季度营收与利润下滑 但第三季度主业渐修复

    　　2022 年4-5 月沪疫情下全域静态管理，公司上海总部日常运营及业务开展受此影响，致完工项目减少，同时，公司进行资产减值准备，进而2022 前三季度公司营收、归母利润增速均下滑，疫情外部事件对公司业绩阶段性影响落地。但，我们看到2022 年第三季度公司营收、归母利润环比增加131%、249%，复工复产后单季度主业渐修复。

    　　赋能实体经济 文化基建进行时

    　　作为数字化体验服务，虚实结合文化基建进行时，主业端，公司推动数字化体验经济，拓展在博物馆、科技馆、文化体验馆等公共文化空间以及城市更新、历史文化街区等新型文旅场景的应用；公司先后中标杭州 2022 年亚运会等项目，提供数字媒体内容制作或数字场景搭建服务；新增量端，公司在元宇宙领域持续积极探索，从VR 内容（战投VeeR VR）到文旅元宇宙，从教育元宇宙，再到数字艺术馆，围绕元宇宙多元体验场景布局；2022 年8 月公司参与发起设立“5G+教育元宇宙产业生态联盟”，开启教育元宇宙新征程，公司主业及新增量领域，均有望受益政策红利。

    　　盈利预测

    　　预测公司2022-2024 年收入分别为14.43、18.37、23.5 亿元，归母利润分别为1.52、2.19、3.58 亿元，EPS 分别为0.25、0.37、0.60 元，当前股价对应PE 分别为38.6、26.8、16.4 倍，2022 年上半年疫情因素致阶段性业绩承压的预期落地，第三季度主业渐修复，基于公司秉承长期稳健发展及对其内在价值的信心，“风语转债”转股价格15.26 元/股不下修，公司在手订单充沛助力后续主业回暖可期叠加新增量有望获政策助力，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争加剧风险；应收账款及信用资产减值的风险；项目成本控制风险以及项目实施的管理风险；创新业务拓展不及预期的风险；外部疫情波动的风险；宏观经济波动风险。