投资要点

    　　公司发 布2021年业绩快报。2021 年科沃斯预计实现归母净利20-20.5 亿元，同比增长211.9%-219.7%。实现扣非归母净利达18.5-19 亿元，同比增长248.4%-257.8%。21Q4 单季度实现归母净利6.7-7.2 亿元，同比增长71.2%-84%；实现扣非归母净利6.3-6.8 亿元，同比增长73.2%-86.8%。

    　　新品加速放量，预计Q4 营收延续高增。21Q4 清洁电器行业景气延续，据AVC，扫地机/洗地机线上销额同比+31.7%/+163.2%。21Q4 科沃斯扫地机/添可洗地机线上销额为17.7/14.1 亿元，同比+37.1%/+145.8%。其中，21Q4 扫地机新品X1 系列线上销额为9.4 亿元，市占率达24.9%，环比+1437.8%；添可芙万2.0 线上销额为8.0 亿元，市占率达37.9%，环比+203.9%。双品牌驱动下，预计公司21Q4 营收有望接近50 亿元，全年营收有望突破130 亿元。

    　　新品扩张叠加供应链改善，看好公司2022 年表现。扫地机方面，公司顺应技术扩散趋势，积极推进X1 系列平台化战略，看好公司2022 年扫地机的销量表现；洗地机方面，公司作为龙头品牌持续受益行业成长红利，新品有望继续领跑行业。此外，芯片短缺、海运拥堵等外部扰动因素也有望迎来改善，增厚公司业绩。

    　　盈利预测与评级：公司为国内清洁电器龙头企业，双品牌战略成效卓著，在新品带动下公司业绩潜力将进一步释放。预计2021-2023 年EPS 为3.50、4.63、5.99 元，1 月21 日收盘价对应动态PE 分别为39.0x、29.5x 和22.8x，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：芯片供应严重短缺，行业竞争加剧，新品销售不及预期