事件描述

    　　科沃斯发布2025 年业绩预增公告，预计2025 年实现归母净利润为17-18亿元，与上年同比增加8.9 亿-9.9 亿，同比增长110.9%-123.3%，扣非后归母净利润为16-17 亿元，同比增加8.84 亿-9.84 亿元，同比增加123.4%-137.36%。

    　　事件点评

    　　行业高景气度，释放利润弹性。公司2025 年前三季度总收入为128.77亿元，同比增长25.93%，归母净利润为14.18 亿元，同比增长130.55%，根据公告测算， 公司2025Q4 归母净利润为2.82-3.82 亿元， 同比增长47.6%-100%，预计公司Q4 收入维持前三季度高增的趋势，利润端增速快于收入端。

    　　亮相CES，加速迈向多品类、全场景服务机器人。2026 年1 月6 日公司参加国际消费电子展（CES），展示了全新地宝T90 PRO OMNI、地宝X12系列，以及擦窗机器人窗宝WINBOT、割草机器人GOAT 等多款新品，并首次推出泳池机器人ULTRAMARINE，公司通过扫地机器人技术外溢效应，带动多品类、全场景服务机器人品类爆发。全新OZMO ROLLER 3.0 恒压活水洗地技术对洗地滚筒进行了全面升级，截止1 月7 日（公众号发布时间），科沃斯滚筒活水洗地机全球累计销量已突破160 万台，在滚筒形态扫地机的总销量中占比超过91%。

    　　机器人行业放量在即，积极布局机器人赛道。2025 年8 月8 日，公司成立擎鼎具身智能科技有限公司（科沃斯持股比例100%），另外，公司还持有仙工智能等多家企业的股权，积极的布局机器人赛道。

    　　投资建议

    　　预计公司2025-2027 年EPS 分别为2.98 元、3.49 元、4.05 元，对应公司2 月4 日收盘价71.56 元，2025-2027 年PE 分别为24.0 倍、20.5 倍、17.7 倍，我们预计行业具备较高的景气度，公司的盈利能力会延续改善的趋势，随着公司多品类、全场景服务机器人的布局，空间打开，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

    　　风险提示

    　　扫地机行业竞争加剧，公司品牌已具备较高的品牌知名度和市场份额，行业竞争加剧，可能会影响公司的营业收入。

    　　技术与研发风险，随着产品不断迭代，在技术与研发方面可能存在一定的风险。

    　　供应链与成本风险，部分零部件的供给和价格会有一定波动，不可避免会影响公司业绩。

    　　海外经营风险，人民币汇率波动风险，公司在海外一定的收入规模，对人民币汇率波动较为敏感，存在一定的海外经营风险。