事件：公司发布非公开发行预案，拟募集资金不超过6 亿元，用于网络可视化技术升级与产品研发项目、国产自主信息化技术升级与产品研发、新建年产30 万台网络及计算设备项目以及补充流动资金。

    　　紧抓5G 发展机遇，加大产品研发投入：随着5G 建设的加速，其所对应的系统架构、协议信令、技术特性等都需要进行全面的更新；除此之外，5G 带来的数据量大幅提升以及应用多样化将使网络数据采集环境更为复杂，网络可视化设备将因此迎来全面升级。此次公司拟投入1.01 亿元（其中使用募集资金8588 万元）用于面向5G 的网络可视化技术升级与产品研发项目，形成5G 核心网数据采集分流产品、5G核心网信令解析产品、5G 移动网信令安全产品、5G 物联网可视化产品等。该项目如能顺利落地，将有利于提升公司网络可视化产品的相关研发能力，同时为其在5G 带来的产业发展机遇中建立更好的技术优势。

    　　国产信息化推动嵌入式计算业务快速增长：2019 年，公司嵌入式与融合计算业务实现收入1.15 亿元，同比增长67.61%，占主营业务比重由2018 年的15.88%提升至26.50%。与此同时，公司加强与飞腾、龙芯等国产芯片的适配合作，推出一系列国产服务器、自主安全处理平台、融合计算平台等产品。此次公司投入7195 万元（其中使用募集资金6195 万元）用于国产自主信息化技术升级与产品研发项目，拟形成新一代高性能国产化融合计算服务器等产品。该项目的实施有利于加强公司嵌入式与融合计算业务的产品矩阵和技术能力，推动其业务加速增长。

    　　近3 亿投入提升产能，打造年产值 8 亿规模生产能力：在公司网络可视化设备以及嵌入式与融合计算的同步发展下，5G 和信创带来的产业机遇有望在未来几年带动公司业务快速增长。在此背景下，公司此次拟投入2.97 亿元（其中使用募集资金2.72 亿元）用于自建制造与服务基地，以提高技术服务能力以及产品的供应能力。按此估计，项目落地后年产量将达到30 万台网络及计算设备，年产值将达到8 亿规模。

    　　投资建议：公司是国内网络可视化龙头企业，在5G 和国产化双重推动下，迎来全新发展机遇。预计2020-2021 年EPS 分别为0.71 元、0.97 元，给予“买入-A”评级，6 个月目标价30 元。

    　　风险提示：5G 产品落地不达预期；市场竞争加剧风险。