事件:

    　　公司发布2021 年三季度报告：2021 年前三季度公司实现营收183.14 亿元（同比+31.11%，环比+14.41%）,实现归母净利润35.18 亿元（同比+103.78%，环比+58.38%）其中，2021Q3 单季度公司实现营收58.66 亿元（同比-1.01%，环比-5.93%）,

    　　实现归母净利润12.75 亿元（同比+73.23%，

    　　环比+5.99%）。

    　　投资要点：

    　　2021Q3 业绩符合预期，受益行业高景气度。公司快速成长主要得益于：1）公司持续优化市场布局、深耕主营业务，不断丰富产品类型；2）持续加码研发，加强产品竞争力；3）整合业务体系和产品链，发挥平台布局优势。毛利率方面，2021 前三季度公司毛利率为33.86%，同比（+3.4pct），2021Q3 单季度毛利率为35.49%，同比（+1.75pct），环比（+7.60pct）。三费方面，公司期间费用总体保持稳定，2021Q3单季度公司期间费用率（不含研发）为6.61%（同比+0.30pct，环比+0.50pct），其中销售费用率为1.79%（同比+0.41pct，环比-0.02pct），管理费用率为3.05%（同比-0.64pct，环比-0.07pct），财务费用率为1.17%（同比+0.30pct，环比+0.50pct）。

    　　与北京君正深度合作，共享行业发展红利。公司持续加码研发，2021年前三季度研发费用15.19 亿元，同比（+23.60%）。公司与多家企业合作研发新产品，不断完善产品结构。1）车载传感领域，豪威于2021M7 与Smart Eye 联合发布首个集成视频处理链方案，推动车内传感系统发展。2）芯片领域，2021M8 豪威与景略半导体成立合资公司，进军车载视频传输芯片领域。3）摄像头领域，2021 年9 月，豪威与瑞萨电子合作，共同提供汽车摄像头系统集成参考设计。2020年12 月，公司与北京君正合资成立上海芯楷集成电路有限责任公司，研发面向消费市场的Nor Flash 产品，目前该产品已完成投片，各项指标符合预期。2021 年10 月，公司发布公告，拟以自有资金人民币5.5 亿元参与认购北京君正定增，看好智能化驱动汽车存储行业发展。受益于汽车“三化”，全球汽车芯片业务快速发展，市场规模由2016 年321 亿美元增长至2020 年的450 亿美元，CAGR 约为8.81%，据公司公告，2025 年全球汽车芯片市场规模或达630 亿美元，其中汽车储存芯片市场规模或达83 亿美元。公司参与此次定增，有益于加强与北京君正深度合作，共享车规芯片发展红利，为公　　司发展注入动能。

    　　盈利预测与投资评级：公司目前已完成“光学+显示+模拟”三大赛道平台型布局，研发、产品、供应链等优势明显，未来车载 CIS、VR/AR等有望接棒手机 CIS 成为成长第二极，同时公司车载业务有望从CIS 延伸至显示、模拟等领域，持续增厚公司业绩。我们维持盈利预测不变， 预计2021-2023 年公司实现归母净利润分别为46.97/57.67/69.36 亿元，对应EPS 分别为5.40/6.64/7.98 元/股，对应当前PE 估值分别为49/40/33 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险；客户验证进度不及预期风险。