事件：公司发布2022 年半年度报告；2022 年上半年公司实现营业收入110.72 亿元，同比下降11.06%；实现归母净利润22.69 亿元，同比增长1.14%；实现扣非净利润14.51 亿元，同比下降26.18%。

    公司2022 上半年由于受到疫情、通膨等影响，营收受到一定程度的影响，但公司持续丰富车规级产品矩阵有望开启新一轮增长；此外受益于芯片国产化趋势，公司整合技术优势，触控与显示解决方案业务营收同比增长88.02%，公司在原有技术优势上继续加大研发投入，推出一系列研发成果，巩固技术优势；我们看好公司作为IC 设计平台型公司，在下游汽车电子需求快速增长及自身技术壁垒巩固的背景下有望带动业绩持续向上。

    CIS 重点关注新能源汽车、AR/VR、无人机等新兴领域持续放量。2022 年上半年，公司图像传感器解决方案业务实现营业收入 72.98 亿元，占公司 2022 年上半年度设计研发业务营业收入的80.15%。上半年受外部环境影响消费类电子需求较为疲软，对公司部分产品销售带来一定影响。新能源汽车、微创诊断治疗需求增速明显加快，市场前景广阔；AR 等新兴智能设备已经经历并有望持续见证市场的快速增长。公司凭借先进的CIS 解决方案广泛覆盖于ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜等，上半年公司来源于汽车市场销售收入较上年同期大规模增长，市场份额快速提升。公司凭借在汽车市场十余年的经验及完善的车规级验证体系，不断丰富车规级产品矩阵，为公司以后年度业绩的持续增长提供新的动力。

    触控与显示解决方案受益国产替代迎来高速增长，营收同比增长88.02%。2022 上半年，公司触控与显示解决方案业务实现营业收入11.88 亿元，占设计研发业务营业收入的 13.04%，较上年同期增长 88.02%。模拟解决方案实现营业收入 6.20 亿，占设计研发业务营业收入的比例为 6.81%。受益中国面板产业实现自给自足的全面政策和产业支持，公司积极投资开发领先的显示驱动芯片，公司 TDDI 产品在触控灵敏度和显示质量方面的突出性能表现带动公司市占率持续提升，行业领先的技术水平和持续的创新投入有望使公司延续触控与显示解决方案业务的增长。

    公司研发持续投入核心技术壁垒进一步巩固，IC 设计平台型优势显现。2022 上半年公司半导体设计业务研发投入金额为13.51 亿元，较上年同期增长 11.66%。公司于近期推出了世界首款产品级 CIS/EVS 融合视觉芯片 OV60B10，兼具高分辨率（1500 万像素）和大像素（2.2um）优势。公司通过与国际领先的汽车视觉技术公司开展方案合作，公司为汽车后视摄像头（RVC）、环景显示系统（SVS）和电子后视镜提供了更高性价比的高质量图像解决方案。

    盈利预测与投资建议：受到外部环境影响消费需求较为疲软，但汽车、医疗等新型应需求仍有望带动公司业务全年实现同比增长；我们将2022-2023 年归母净利预期63.82/82.41 亿元进行调整， 调整后预计2022-2024 年归母净利分别为46.13/61.23/75.53 亿元，维持公司“买入”评级。

    风险提示：下游客户集中风险、存货规模较大风险、新品开发不及预期风险