2022 年前三季度营收稳步增长，确立“资源+技术”两翼驱动战略。公司发布《2022 年第三季度报告》：2022 年前三季度，公司共实现营业收入6.53亿元，同比+1.42%；归母净利润1.53 亿元，同比-9.94%。其中2022 年Q3 单季度，公司主营收入2.34 亿元，同比+2.9%；单季度归母净利润5889.93 万元，同比-15.18%。虽外部条件不利，但公司仍然实现了经营业绩稳中有升，重点项目顺利推进，创新能力进一步加强，治理和内部控制持续优化。目前，公司已确立了“资源+技术”两翼驱动战略，资源、氟化工、新能源三大板块各项重点工作进展顺利。

    　　重点项目顺利推进，拟投资建设“年处理100 万吨锂云母细泥提质增值选矿厂”项目。伴生矿萤石利用项目方面，包钢宝山矿业厂区内稀尾萤石综合回收技改项目已经完成技改、稀尾+铁尾萤石浮选回收改造项目于今年10 月上旬基本完成建设、铁尾萤石综合回收技改项目预计2023 年上半年建成投产。同时，金鄂博氟化工项目目已完成项目初步选址及部分重要设备预订，一期12 万吨氢氟酸产线计划于2023 年底前建成。六氟磷酸锂项目方面，公司目前一期项目的土建施工和安装工作按计划将于2022 年10 月底前后完成。此外，公司拟在江西省丰城市投资建设“年处理100 万吨锂云母细泥提质增值选矿厂建设项目”，总投资预计约为1.9 亿元，项目建设周期约6 个月。我们看好公司将进一步巩固萤石行业巨头地位；并打造出含氟锂电材料的“第二增长曲线”；并对含锂细泥进行提质增效利用，巩固公司“资源+技术两翼驱动”战略规划。

    　　新能源、半导体、新材料行业发展将对萤石长期需求形成支撑。除传统下游领域制冷剂需求将稳步增长外，根据我们的测算（中性），2022-2024 年，全球六氟磷酸锂对萤石精粉需求将分别达到16.61/20.31/29.51 万吨，国内PVDF 对萤石精粉需求将分别达到15.98/19.18/20.72 万吨。我们看好新能源、半导体、新材料行业快速发展，将长期对萤石需求形成支撑。我国氟化工产业快速发展的势头有望延续，萤石需求前景仍然广阔。

    　　风险提示：下游需求不及预期；新项目投产进度低于预期；产品价格下滑等。

    　　投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.49/3.19/4.47 亿元， 同比增速1.8%/28.1%/39.8% ； 摊薄EPS=0.80/1.03/1.43 元，对应当前股价对应PE=57.8/45.1/32.3X。维持“买入”评级。