Q1 利润同比+6.20%，2023 年有望迎来业绩拐点，维持“买入”评级

    公司2022 年实现营收10.50 亿元，同比+0.66%；实现归母净利润2.22 亿元，同比-9.19%。公司2023Q1 实现营收1.68 亿元，同比+14.22%；实现归母净利润0.35亿元，同比+6.20%。2022 年因紫晶矿业事故停产约4.5 个月，造成产量较计划目标减少约5 万吨，以及一定的停工损失。我们根据当前行情下调公司2023、2024 年盈利预测，并新增2025 年盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.45、7.00（前值6.37、8.71）、9.50 亿元，EPS 分别为1.02、1.61（前值为1.47、2.00）、2.19 元/股，当前股价对应PE 分别为34.0、21.6、15.9 倍。我们看好公司“资源为王、技术至上”理念下的长期发展前景，维持“买入”评级。

    　　萤石价格超预期止跌回升，看好萤石价格长期波动上行

    据百川盈孚数据，截至2023 年4 月20 日，萤石97 湿粉市场均价约为3,091 元/吨（含税价），相比2022 年同期低点上涨21.64%。萤石价格自年初预期内回调后重启上行模式，止跌回升时间之早超出市场预期。据百川盈孚数据，全国六氟磷酸锂2023 年3 月单月产量约为10,468 吨，同比增长52.6%，相比1 月下滑15.8%。我们认为，随着萤石矿山常态化趋紧管理，以及制冷剂需求复苏、含氟锂电材料的逐渐投产，对萤石需求将会不断积累，进而推动萤石价格不断上行。

    　　包钢金石氟化工一期项目预计于2023 下半年试生产，锂云母精矿已实现销售

    据公司2022 年报，公司规划包钢金石氟化工项目一期项目、二期项目于2023年底前全部建成，其中一期12 万吨氢氟酸在下半年试生产。又据公司2023 一季报，公司锂云母项目已在2023 年3 月如期进入带料试车，调试产得的锂云母精矿品位在2.5%左右，锂云母精矿及尾矿（精品陶瓷泥）已经在2023 年4 月实现销售。目前仍然在进行各系统调试。2023 年有望成为公司项目投产大年。

    　　风险提示：项目进展不及预期，产品价格大幅下滑，下游需求不及预期。