Q3 单季度利润同比+103.27%，再创历史新高，维持“买入”评级公司2023Q1-Q3 实现营收11.55 亿元，同比+76.80%；实现归母净利润2.46 亿元，同比+61.14%。其中，Q3 单季实现营收5.96 亿元，同比+154.78%，环比52.49%；实现归母净利润1.20 亿元，同比+103.27%，环比+30.35%。公司2023 前三季度、Q3 单季归母净利润均创历史新高，未来伴随包钢金石、江西金岭建设项目的逐步爬坡，公司业绩有望超预期增长。我们维持公司盈利预测不变，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.45、7.00、9.50 亿元，EPS 分别为0.73、1.15、1.57 元，当前股价对应PE 分别为42.3、26.9、19.8 倍，维持“买入”评级。

    　　萤石产品量价齐升，新建项目顺利爬坡，Q4 或有更高预期2023 前三季度，公司共销售自产萤石33.06 万吨。其中酸级萤石精粉单价2,739元/吨，同比增加352 元/吨；高品位块矿单价2,124 元/吨，同比增加86 元/吨。

    　　据百川盈孚数据，Q4（截至10 月25 日）萤石97 干粉均价3,880.93 元/吨，环比上涨15.9%，行情进一步走高。同时，公司的包钢“选化一体”项目、江西金岭项目顺利投产并持续爬坡，开始贡献利润。2023 前三季度：（1）包钢金石选矿项目实现投资收益1,371.39 万元，金鄂博公司实现营业收入17,872.12 万元，净利润1,228.05 万元（Q3 单季为1,141.64 万元），其中归母净利润626.31 万元。

    　　（2）江西金岭销售1.52 万吨，平均价格5,393 元/吨。我们认为，Q4 萤石市场价格或将保持高位，新项目开始持续出货，公司Q4 业绩或将有更高预期。

    　　持续增持彰显信心，股东回报担当责任

    　　据公司8 月15 日公告，公司董事、副总经理等三位高管计划增持不低于600 万、不超过1000 万元的公司股份。公司2017 年上市募集资金总额2.2 亿元、净额1.8亿元，而公司自上市至今（截至10 月25 日）已累计分红（含回购）达5.5 亿元，董事长兼实控人及其他公司高管以自有资金已实现增持金额达9,315 万元。本次公司高管再次实施增持计划，彰显对公司长期发展的信心。

    　　风险提示：项目进展不及预期，产品价格大幅下滑，下游需求不及预期。