LKJ 系统骨干企业，受益列车运行控制系统需求持续增长

    公司是专业从事列车控制系统及产品研发、生产、服务的高新技术企业，作为目前国内仅有的两家LKJ 系统供应商之一，公司主要产品已覆盖全国18 个铁路局、7 家机车制造厂、地方铁路公司等客户，在全国铁路2 万余台机车和时速200 公里速度级别动车组上得到广泛应用，在国内LKJ 系统的市场占有率超过40%。随着我国的铁路线路持续提速、运行密度不断加大，对铁路运行安全保障提出了更高要求；存量机车更新换代、新增机车、动车组保有量的增加以及城际专用动车组的推广都将为列车运行控制系统带来新的市场需求。

    机务安防业务取得突破，募投项目开拓发展新空间

    公司在巩固和扩大既有LKJ 系统产品的市场占有率和销售额的基础上，积极开拓机务安防系统领域市场，分别于2012、2014 年成功研制了6A 车载音视频显示终端和CMD 系统车载子系统，并于2013、2015 年在我国铁路市场实现推广应用。公司围绕铁路行车安全市场进行新产品开发，不断向列车自动控制、行车智能管理、风险分析预警、机车安防监测等领域延伸，最终形成以列车控制产品线为核心，机务装备产品线、信息化产品线和移动追踪产品线多线发展的业务格局，实现在铁路行车安全市场的多领域渗透。

    公司盈利预测与估值

    我们预测公司在2015 年-2017 年营业收入分别为7.86 亿元、9.63亿元、11.80 亿元，三年复合增长率22.50%；归属母公司净利润为2.40亿元、2.97 亿元、3.66 亿元，三年复合增长率为15.32%。EPS 分别为1.50 元、1.86 元、2.29 元。综合相对估值和绝对估值的结果，给予公司上市后的合理交易价格区间为80.72-97.68 元，对应2015 年市盈率为53.81-65.12。

    风险因素

    政策风险，行业竞争加剧，新产品拓展不及预期等风险。