投资要点

    　　公司发布2015 年年报，业绩稳步提升： 公司2015 年实现营业收入7.35 亿元，同比增长14.60%；归属于上市公司股东的净利润为2.7 亿元，同比增长13.38%。

    　　公司拟每10 股派发现金股利1.69 元（含税）。

    　　公司为国内领先的列车运行控制系统供应商：公司主营业务为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持。公司不株洲南车时代电气共同研制出的LKJ 系列列控系统，为我国铁路系统行车安全应用管理体系的核心。同时，公司为国内仅有的两家LKJ 供应商之一。2015 年LKJ 系统实现营业收入为5.52 亿元，同比增长9.45%。其中，LKJ 系统中功能升级、单独销售的 H 型监控记录板营收同比大幅增长，此产品毛利率相对较高，进而带动LKJ 系统整体毛利率提升至65.92%，较上一年度增加3.39 个百分点。

    　　机务安防系统领域实现突破： 公司通过6A 车载音规频显示终端及CMD 系统车载子系统等新产品，拓展了机务安防新市场。2015 年机务安防系统实现营业收入1.82亿元，同比增长33.06%。其中，产品6A 车载音规频显示终端占据绝对的市场优势，市场占有率超过 50%。CMD 系统车载子系统去年开始在我国大功率机车上推广使用，并取得大幅增长的销售收入。

    　　投资建议：我们公司预测2016 年至2018 年每股收益分别为2.03、2.41 和2.95元。公司目前逐步形成了以列控业务为核心，行车安全动态监测业务、铁路信息化业务同步发展的业务格局。“十三五”期间铁路投资继续保持增长势头，公司业务有望充分收益行业的快速发展。我们给予买入-A 建议，6 个月目标价为95 元，相当于2016 年47 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：市场竞争加剧导致毛利率下降风险；主营业务依赖国内铁路市场。