chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

淳中科技(603516)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

淳中科技(603516):营销网络优势凸显 加码芯片自主可控

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2019-11-03  查股网机构评级研报

本报告导读:

    三季报净利润同比增长40.83%大幅超出市场预期,公司从去年底布局的营销网络建设效果显现,研发端布局音视频芯片,有望引领显控设备国产化替代浪潮。

    投资要点:

    上调目标价至42.16元,维持“增持”评级。公司三季度收入增长40.84%,利润同比增长40.83%;单三季度同比收入增长60.96%,利润增长56.10%,超出市场预期。主要是军改信息化边际修复,订单采购大幅提升。此外,公司去年底到今年初研发投入和销售网络建设成果显著,短期主要加大了芯片研发投入力度,预计业绩有所承压。下调2019 年-2021 年公司净利润为1.26 亿元(-16%)、1.78 亿元(-15.24%)、2.29 亿元(-7.66%),每股EPS 为0.96 元(-16.52%)、1.36元(-15%)、1.75(-7.41%)元。考虑公司技术优势明显,给予2020年31 倍PE,上调目标价至42.16(+6.11%)元,维持“增持”评级。

    公司回款期较短,重点关注存货、应付等先行指标。公司主营业务成本前三季度增长76.95%,单三季度同比增长104.85%,主要原因是产品结构发生变化,承接非军方比例逐步提升。军队项目回款期预计一年,其他行业项目账期在3-6 个月,预计未来平均回款期将缩短。重点关注存货、应付账款、预付账款等先行指标。

    募资布局上游芯片自主研发,做显控设备国产化替代引领者。公司采购成本50%来自芯片,主要采购国外赛灵思等产品,类型主要为通用型,与专业音视频芯片相比还有差距,我们认为,自主研发芯片主要是提升芯处理能力,打通产业链上下游,实现降本增效。

    催化剂:军队信息化投入力度增加,芯片研发进程加速

    风险提示:宏观经济波动风险;芯片研发不及预期

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网