投资事件：12 月5 日，公司发布2019 年股票期权与限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予134.30 万份股票期权，约占计划草案公告日公司股本总额的1.03%。拟向激励对象授予233.50 万股限制性股票，约占计划草案公告日公司股本总额的1.78%。股票期权的行权价格为34.90 元/股，限制性股票的授予价格为17.45 元/股。2019~2022 年股票期权与限制性股票合计需摊销的费用分别为107.72 万元、2,531.25 万元、1,258.55 万元、585.38 万元。

    出台激励计划彰显公司发展信心，绑定核心员工共享公司成长红利。本次激励计划激励对象总人数为171 人，包括公司董事、高级管理人员及核心技术（业务）骨干。公司计划授予的股票期权和限制性股票在2019 年-2021 年会计年度中，分年度对公司的业绩指标进行考核，以2018 年营业收入为基数，2019~2021 年收入增速不低于30%、70%、120%，或以2018 年净利润为基数，2019~2021 年净利润增速不低于30%、60%、90%。我们认为公司此举显示出对经营前景的信心，同时激励计划与员工个人绩效考核结合，有利于激励员工充分发挥主观能动性，旨在与核心员工分享公司成长红利。

    显控行业迎拐点，公司迎发展良机。2019 年《超高清视频产业发展行动计划》发布，指出按照“4K 先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，到2022 年，我国超高清视频产业总体规模超过4 万亿元。 该政策将推动整个视频行业加速向高清升级换代，同时5G 商用将加速产业发展，公司迎发展良机。

    新产品新行业拓展顺利，推动公司持续成长。上市之前公司战略性的将资源聚焦在图像处理设备和矩阵切换设备上，深耕军队、武警公安行业。 上市后公司利用资本和平台优势逐渐丰富产品线，拓展下游应用市场。 报告期内，公司发布了主力新品NYX，市场上反响积极； 推出新的会议市场解决方案TCM，在多方展会上进行功能演示推广； 完成贵阳及上海“大数据中心”两大标志性项目的建设，得到了行业客户的认可。 新产品的推出和新行业的拓展将推动公司持续成长。

    投资建议：预计公司2019/2020/2021 年EPS 0.92 /1.25 /1.67 元，对应PE30.70/22.49/16.87 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：业务进展不及预期，市场竞争加剧