事件
公司于2020 年10 月29 日星期四晚发布三季报,报告期内,公司实现收入3.16 亿元,同比增长12.70%,归母净利润0.84 亿元,同比下降12.96%,经营性现金流净额0.76 亿元,同比增长285.62%。
还原后利润增速转正,Q3 业绩实现高复苏
公司三季报期内共扣除股权激励费用2276 万元,单Q3 扣除股权激励费用739 万元,对报表还原后,公司三季报还原后实现收入3.16 亿元,同比增长12.70%,归母净利润1.07 亿元,同比增长10.61%。公司Q3 单季度还原后实现收入1.55 亿元,同比增长51.52%,归母净利润为0.51 亿元,同比增长34.70%。
还原后利润转正,Q3 业绩实现高复苏
公司三季报毛利率为61.11%,同比下降5.92pct,我们认为公司毛利率下滑的主要原因是公司逐渐扩充自己的产品线,通过不断推出各类全新显控产品,提供更完整的解决方案,进一步提高自己的核心竞争力。同时公司进一步提高经营效率,报告期内实现经营性现金流净额0.76 亿元,同比增长285.62%。
继续加码芯片,提升产品自主水平
公司可转债已成功发行,主要投资于发展专业音视频处理芯片研发及产业化项目。除此以外,还投资芯动能基金进一步布局芯片产业。我们认为,公司自主发展核心芯片,有助于提升产品自主水平,短期内在党政军客户领域竞争力有望提升,长期来看利好公司成本与性能可控程度。
盈利预测
持续看好公司的显控龙头地位,不考虑股权激励费用的情况下,维持公司盈利预测,预测公司20-22 年实现营业收入5.31/7.51/10.27 亿元,净利润1.57/2.25/3.11 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:疫情反复风险;技术迭代风险;宏观经济波动风险;人员流失风险