公司公告第一期员工持股计划，保障公司未来持续快速增长。计划参与对象为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用和影响的公司高级管理人员及其他核心管理人员。参加总人数不超过20 人，其中高级管理人员为3 人。员工持股计划的股份来源为公司之前回购的股票，合计不超过273.10 万股，占当前公司总股本的0.96%。购买价格为5.6 元/股。存续期为48 个月。分三批归属，30%、30%、40%。业绩考核目标，2021 年至2023 年净利润不低于3 亿元、4.41 亿元、5.49亿元，其中2022 年和2023 年净利润同比增长不低于47%和24%，或者2021 年至2023 年营业收入不低于43 亿元、49.88 亿元、58.05亿元，其中2022 年和2023 年营业收入同比增长不低于16%和16%。

    　　看好公司未来三年业绩有望持续保持快速增长。除了员工持续计划有望落地，充分调动激励对象积极性和创造性之外，首先，公司抖音平台收入有望保持快速增长，抖音电商快速增长且未来空间大，公司作为抖音电商标杆有望受益。其次，公司线下渠道仍有扩展空间，店效有望稳步提升。第三，TEENIE WEENIE 品牌 IP 资产具备广阔的开发和利用空间，有望成为公司新的业绩增长点。第四，公司营运效率不断提升，拟非公开发行A 股股票财务结构有望优化。最后，公司已与有关金融机构沟通一揽子债务置换方案，若在债务到期前妥善解决相关债务问题，财务风险有望大幅降低。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2021-2023 年EPS 为1.12、1.48、1.80 元/股。现价对应2021 年市盈率估值仅14 倍，参考可比公司平均估值，且考虑到公司未来业绩增速预期，维持公司2021 年25 倍市盈率，合理价值28.01 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧的风险；外部融资逾期偿还的风险。