本次员工持股涉及273 万股，员工购买价5.6 元/股本员工持股计划股份来源为公司回购专用账户的锦泓集团A 股普通股股票，合计不超过273.10 万股，占总0.96%；员工持股计划购买价格为5.6元/股（8 月26 日收盘价为15.9 元/股）。

    　　员工持股计划参加对象为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用和影响的公司（含下属子公司）高级管理人员及其他核心管理人员，总人数不超过20 人，其中高级管理人员为3 人

    　　公司业绩考核目标或规划未来3 年发展承诺

    　　本员工持股计划的存续期48 个月，员工持股计划所获标的股票分三期归属，归属时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本员工持股计划名下之日起满12 个月、24 个月、36 个月，最长锁定期为36 个月，每期归属的标的股票比例分别为30%、30%、40%。

    　　第一批次归属：2021 年净利不低于3 亿，或2021 年营收不低于43 亿；第二批次归属：以2021 年净利为基数，2022 年净利增长不低于47%（即不低于4.4 亿）或以2021 年营收为基数，2022 年营收增长不低于16%。

    　　第三批次归属：以2021 年净利为基数，2023 年净利增长不低于83%（即较22 年增长不低于24%，即5.5 亿）；或以2021 年营收为基数，2023 年营收增长不低于35%（即较22 年增长不低于16%）。

    　　本次员工持股计划将有效调动员工发展积极性，充分发挥抖音新渠道、线下经营效率优化以及未来品牌授权业务发展，利于中长期健康发展。公司近两年快速发展得益于新销售渠道的机会把握及品牌运营重塑等，均离不开核心高管团队努力，本次发布员工持股计划，我们认为有利于进一步绑定核心人才，激发干劲，借助发展契机加快TW 品牌力提升及运营改善。

    　　维持盈利预测，给予买入评级

    　　公司主业为中高档服装的设计研发、生产制造、品牌营销及终端销售，旗下拥有多个自有品牌，包括：公司旗下中高端定位的新复古学院风格的标志性品牌TEENIE WEENIE ；中国高端女装领导品牌VGRASS 等。我们预计21-23 年归母净利润分别为3.6/4.8/6.0 亿，对应EPS 分别为1.3/1.7/2.1 元，对应P/E 分别为12.5/9.4/7.5X。

    　　风险提示：人工成本提升，经营不及预期，市场竞争激烈，员工持股计划的实施尚存在不确定性