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奥普家居(603551)机构评级研报股票分析报告

 
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奥普家居(603551):预告1H23净利润同增31%-57% 业绩保持快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:中国国际金融股份有限公司  2023-07-11  查股网机构评级研报

  预告1H23 归母净利润同比增长30.7%至56.5%

      公司公布1H23 业绩预告:预计1H23 实现归母净利润1.31 亿元至1.57 亿元,同比增长30.7%至56.5%,扣非归母净利润1.15 亿元至1.37 亿元,同比增长41.1%至69.0%,非经性损益影响归母净利润金额约为1645 万元至1971 万元,主要由于股权处置投资收益所致,业绩继续保持较快增速,表现符合我们预期。我们看好公司通过品类不断扩张以及产品智能化迭代升级,持续提升市场份额,推动公司快速成长。

      关注要点

      1、预告2Q23 归母净利润约同增16%,复苏势头喜人。根据预告中值计算,公司2Q23 实现归母净利润0.84 亿元,同比增长16.1%,扣非归母净利润0.80 亿元,同比增长45.9%,二季度业绩表现持续亮眼,我们预计公司1H23 营收继续稳步增长,主要由于公司高毛利品类占比逐步提升以及原材料成本管控良好,毛利率也继续提升,同时费用方面,渠道投入和研发支出持续增加,公司优化生产经营效率,总体经营费用保持稳定,盈利能力持续向好。我们认为健康化、智能化是浴霸行业发展大势所趋,公司凭借产品技术持续突破、多渠道布局和卓越的品牌力有望实现业绩持续快速增长。

      2、公司品类不断扩张,持续推出新品,完善产品矩阵。据公司公众号,今年以来公司于5 月发布新型线型浴霸F90Pro,扩充浴霸品类,产品升级为智能化、线型化,同时于6 月推出厨房空调,进军厨房空间。公司横向不断扩充发展浴霸品类,同时纵向创新研发新品类,我们认为随着公司新品逐步打开市场,拉动公司客单价提升,有望带动公司业绩持续增长。

      3、电商渠道浴霸销量快速增长,稳居线上龙头地位。根据久谦数据,公司2Q23 浴霸产品天猫销售额为1.18 亿元,同比增长15.4%;销量为11.90万件,同比增长18.0%,公司天猫浴霸销售额持续位列行业第一。据京东618 消费数据显示,618 期间公司推出热销产品浴霸E172,在京东618 首个28 小时成交额环比增长超5 倍,成为奥普品牌京东销量TOP1 单品。公司高毛利产品销量提升拉动公司业绩增长。

      盈利预测与估值

      考虑到公司销售持续向好,盈利能力稳步提升,我们上调2023/2024 年归母净利润预测9%/6%至3.09/3.51 亿元,当前股价对应2023/2024 年16/14 倍市盈率。维持跑赢行业评级,考虑到公司新品放量有望拉动公司业绩增长,上调目标价7%至16 元,对应2023/2024 年21/18 倍市盈率,有29%上 行空间。

      风险

      新品类拓展不及预期,行业竞争加剧,经销商渠道发展不及预期。

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