事件

    中谷物流（603565）于8 月15 日公司股东大会批准2022 年半年度利润分配预案的议案，即向全体股东每10 股派发现金红利12 元。

    稍早前公司发布2022 半年报，报告期内实现营业收入72.28 亿元，较上年同期增长28.98%；实现归属于上市公司股东的净利润15.42 亿元，较上年同期增长40.04%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.77 亿元，较上年同期增长137%。

    点评

    1、报告期内，完成运输量579 万标准箱，同比下降6.64%，但营收和净利润继续大幅度增长，主要原因有2 个：

    公司在22 年上半年合理调配运力，在水位较深区域和水网密度较高区域，采取不用的运力策略，有效地节约了运营成本，提高了利润率。

    远洋集运在22 年上半年仍然是处于高位，导致上半年内贸运力继续外流到远洋，内贸运力的紧张使PDCI 上半年均值也处于高位震荡。2022 年PDCI 均值同比2021 年上涨26.7%。

    2、展望未来，公司早期各项规划陆续落地，例如：公司自有新式船舶将会在今年Q4 到23 年陆续下水试运营，小高箱拓展新客户，自购办公用房提高内部沟通效率，横跨内贸和近洋的运力调配熟练度继续提升，中谷钦州集装箱物流基地Q4 启用等。多重因素叠加Q4 旺季PDCI 走高的预期，凸显公司成长属性和周期属性并存。

    投资评级

    我们认为公司战略步骤清晰，特别是这次半年度分红17 亿和去年年报的送股分红等行为，是想要表达与投资者共同成长的意愿。我们看好公司未来发展，预计未来3 年EPS 分别为1.98、2.14 和2.19，对应PE 分别为9.3，8.6 和8.4，维持“增持”评级。

    风险提示

    高油价时间持续时间过长，国内沿海运价下降过快。