投资要点
中谷物流发布2023 年一季度经营数据。公司2023 年Q1 实现营业收入为30.35亿元,同比下降7.79%;实现归母净利润为6.1 亿元,同比下降2.17%;实现扣非归母净利润为3.42 亿元,同比下降31.4%。
公司持续深耕内贸集运市场主业,积极开拓散改集增量市场。2023 年一季度国内GDP 同比增长4.5%,释放出推动经济实现整体好转,回归潜在增长率的积极信号。在外贸集运市场行情同比去年同期有较大幅度下滑的背景下,公司继续深耕内贸集装箱运输主业,积极开拓“散改集”增量市场,拓展内贸集装箱运输行业整体需求。随着公司8.9 万吨级大船的陆续交付投产,2023年Q1 公司内贸加权平均运力为210.3 万吨,较上年同期增长12.9%,完成内贸运输量299.94 万TEU,较上年同期增长13.86%。
推进18 艘集装箱船舶投放进度,公司新造船舶下水补充运力。为了把握契机投放自有船舶运力,夯实运力底盘,提升核心竞争力,公司与国内船厂签订了18 艘4600TEU 集装箱船舶的订单,自2022 年10 月份起每月投放一艘,至2024 年上半年投放完毕。新船投放计划顺利进行,未来公司将继续按计划推进该批集装箱船舶建造,为后续船舶顺利下水提供有力保障。
投资建议: 我们维持盈利预测, 预计公司2023-2025 年归母净利润为17.04/24.24/30.4 亿元,对应2023-2025 年EPS 为1.2/1.71/2.14 元,以公司2023年4 月26 日收盘价计算,对应2023-2025 年PE 为14/9.9/7.9 倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:1)运输经营风险。2)行业竞争加剧。3)燃油成本扰动利润。