国内优质的汽车冲压焊接零部件供应商

    　　公司主要从事汽车制动片和制动盘的研发、生产和销售。公司2016 年实现营业收入12.9 亿元，同比增加15.0%；同期实现归母净利润2.07 亿元，同比增加28.4%。公司积极拓宽销售渠道，实现了刹车片和刹车盘销售收入提升。公司2014-2016 年综合毛利率分别为34.5%、33.0%和35.9%，维持较高水平。公司盈利能力及财务状况良好，具有较高的营运能力。

    　　行业竞争格局及公司主要优势

    　　汽车制动零部件市场主要分为AM 和OEM 市场：OEM 市场门槛较高、供应商相对固定，目前主要被国际大型零部件厂商垄断；AM 市场竞争较为激烈，客户订单具有多品种、小批量、多批次的特点。公司出口刹车片系列产品集中在中高端市场，毛利率较高，14-15 年其刹车片出口金额占刹车片出口市场的占有率分别达到15.1%、14.8%。此外，公司不断提升产品技术含量，目前在研发项目有：动车组火车刹车片、环保型陶瓷材料刹车片产业化、新型NAO 汽车刹车片、新型风力发电机制动摩擦块等，其中火车摩擦片的研发是公司准备拓展的新市场。

    　　募投项目分析

    　　本次公司拟公开发行新股数量5250 万股，计划募集资金净额约10.40亿元，用于“年产1500 万套汽车刹车片先进制造项目”、“年产600 万件高性能汽车制动盘项目”和“企业技术中心创新能力建设项目”和偿还银行贷款。项目达产后将增强公司对下游客户的供应能力，同时，持续扩大公司品牌影响力和研发能力，有利于公司长期发展。

    　　盈利预测

    　　以公司IPO 后总股本20937 万股计算，考虑募投项目投产的影响，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.20 元、1.44 元、1.74 元。

    　　风险提示

    　　原材料成本大幅提升；客户拓展不及预期；汽车行业景气度不及预期。