本报告导读：

    经营稳健，固危资源化处置及生活垃圾处理业务顺利推进驱动业绩增长。

    投资要点：

    维持“增持”评级 。维持对公司2022-2024 年预测净利润为10.1、12.0、15.0 亿元，对应EPS 为0.66、0.79、0.98 元。维持目标价19.68 元。

    业绩符合预期。2022H1 公司实现营收39.97 亿元，同比增19%；归属净利润4.44 亿元，同比增14%；扣非归属净利润4.15 亿元，同比增9%。

    固危资源化处置及生活垃圾处理业务顺利推进驱动业绩增长。1）固危资源化实现收入16.70 亿元，同比增长52%；毛利率14.22%，同比降低4.62pct，其中：①高能鹏富：疫情及部分地区危废跨省转移收紧影响原料运输，辅料燃料价格上涨，导致利润额同比略有下降；②靖远高能：二期项目建设进度受疫情影响有所延迟；③高能中色：运营顺利，收入同比增长60%；④贵州宏达实现稳定生产并扭亏为盈；⑤其他在建项目顺利推进。2）固危废无害化实现收入1.76 亿元，同比增长13%；竞争激烈导致毛利率同比降低12.98pct 至32.62%。3）生活垃圾处理实现收入5.12 亿元，同比增长9%，毛利率39.96%，同比降低1.09pct。4）固危废资源化处置及生活垃圾处理等运营类项目保持增长趋势，并在整体收入利润结构中占比超过工程类业务。

    定增完成，资金实力强化。公司非公开发行股票募资27.58 亿元，用于固危废资源化项目和垃圾焚烧项目的投建。目前已成功发行，本次再融资将为公司后续发展提供充分支持。本次发行获得了1.95 倍认购倍数，发行价较发行底价上浮16%，体现了主流资金对于公司价值的认同及信心。

    风险提示：项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等