事件：公司发布2023 年三季报，实现营业收入7.2 亿元（+22.5%），归属于母公司股东的净利润1.5亿元（+43.4%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.4 亿元（+146.7%）。

    　　Q3业绩保持快速增长，苏灵犬用药上市申请获受理。公司Q3实现营业收入2.7亿元（+24.4%），归属于母公司股东的净利润0.6 亿元（+157.7%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.5 亿元（+146.4%），主要系苏灵医保解限后保持高速增长，积累循证医学数据支撑合规开展市场和学术活动。犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶新药注册申请于2023 年7月获受理，将为宠物手术带来新的止血选择。

    　　KC1036 临床数据优异，儿童适应症临床获受理。KC1036 在多个临床中已纳入超过100 多例晚期实体肿瘤受试者，已在食管癌、胸腺癌等多种实体肿瘤中观察到显著的临床疗效。KC1036 单药治疗既往标准治疗失败的晚期食管鳞癌受试者，ORR 达29.6%，DCR 达85.2%，显著高于化疗单药的历史对照值。在晚期实体肿瘤受试者中KC1036 表现出良好的安全性和耐受性，且依从性高。绝大多数TRAE 为1～2级，少见3级TRAE，发生率最高的3级TRAE 为高血压（8.5%）。2023 年9月，公司收到NMPA 核准签发的KC1036 片儿童用药的临床试验受理通知书。

    　　股权激励出台，为长期业绩增长再添动力。7月31 日，公司发布2023 年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予437.5 万股限制性股票，约占公司股本总额的2.7%。此次激励对象包括公司高级管理人员、部分中层干部、核心技术和业务骨干共计29 人。公司层面考核目标为以2022 年营业收入、净利润为基数，2023-2025 年收入、净利润增速目标值分别为15%/30%/45%。股权激励进一步绑定核心人员利益，同时高业绩目标也体现公司对长期业绩的信心。

    　　坚持创新核心战略，研发管线稳步推进。儿童适应症临床获受理首个针对“盆腔炎性疾病后遗症慢性盆腔痛”需求开发的中药1.2 类创新药金草片III 期临床于2023 年8 月完成全部受试者入组。KC-B173 目前已进入临床试验用药品制备阶段，丰富公司凝血管线。

    　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元和2.2亿元，对应PE 分别为37X/32X/28X。随着公司苏灵、密盖息等现有业务恢复性快速增长，多措并举完善创新体系布局，KC1036 已展现优异临床疗效，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争风险、药品价格下行风险、新药研发风险。