本报告导读：

    公司金刚线业务在多晶硅片切割带来的增量市场中极具竞争优势，超微细线材业务迎来iPhone 新机叠加销售旺季。维持“增持”评级，目标价82.38 元。

    投资要点：

    维持“增持”评级，目标价82.38元。市场对东尼电子的认识停留在苹果产业链，忽视了金刚石切割线这一新增业务的成长性，我们认为，公司的金刚石线具有极强的竞争优势，将带来显著业绩增厚。光伏装机量提升，金刚线切割多晶硅片将迅速普及，确保金刚线的旺盛需求。预计金刚线项目建设提前完成，上调17-19 年归母净利润至1.49（+0.22）/2.45（+0.61）/3.33（+0.85）亿元，EPS 为1.49/2.45/3.33元，提高目标价至82.38 元。

    开拓金刚线新领域，高成长确定无忧。金刚线业务建立在超微细线材多年积累之上，金刚线投产直接带动了营收增速的大幅提升。金刚线切多晶硅的迅速渗透导致供不应求，预计这种供给缺口将持续至少两年。公司优势在于（1）掌握核心拉线技术，契合细线化趋势；（2）整合拉线环节，消除上游材料制约；（3）需求突然爆发，率先上市企业具备抢占份额实力。金刚线国产化后单价有所下降，目前已经趋于平稳，200 万km 金刚线提前实现达产，对应营收增量近5 亿元。

    超微细线材应用空间不断拓展，下半年消费电子率先发力。超微细线材具有品类多定制化的特点，公司的下游包括富士康、立讯精密等代工龙头，终端客户为苹果等高端品牌。iPhone 新机发布后，后续订单将逐渐落地，叠加四季度传统销售旺季，导体业务将保持中报高增速。无线充电在手机端的普及，将一扫iWatch 销量低迷，带动公司的感应线圈销量大幅提高。汽车电子和电池极耳是未来增长动力。

    催化剂：多晶硅黑硅技术普及，iPhone 新款正式发售。

    风险提示：光伏补贴减少，无线充电等功能渗透速度缓慢。