报告摘要：

    公司抓住光伏、新能源车、无线充电三大爆发趋势，接连布局金刚线、无线线圈、动力电池极耳、新能源车线束，专注“小而美”产品，成长逻辑顺畅。

    1）光伏：中国光伏平价将至，金刚线作为硅片成本杀手其意义非凡，市场空间巨大，壁垒逐渐变高。2）新能源车：新能源车两年翻倍成长，电池极耳与车用线束市场弹性大。3）无线充电：趋势确立，苹果手机大规模应用后将带动巨大市场，无线充电线圈将迎来高成长期。

    公司光伏金刚线全球市占率今年将达17%，自主拉丝匹配细线化趋势。

    我们预计公司2018 年金刚线销量约750 万km，其中光伏类为675 万km，占全球4000 万km 的17%，全球市场规模约66 亿元。2019 年经过改造提效及合理扩产有望突破1000 万km 销量，市占率继续提升到25%以上。而且随着硅片降本诉求增强，细线化趋势将加速，公司自身具备拉丝技术，在竞争中具备明显优势。公司光伏金刚线客户包括晶龙、晶科、协鑫、隆基等巨头，蓝宝石金刚线客户包括伯恩、蓝思等巨头。

    无线充电线圈和极耳开始供货，线束后续接力。苹果手表及手机全部采用无线充电后，对应无线线圈市场规模约11 亿元。假定18 年国内动力软包电池渗透率30%，国内48V 系统渗透率10%，对应极耳市场规模为10 亿元。假定单车线束价值4000 元，国内新能源车线束市场规模为46亿元。目前公司的极耳客户包括捷威动力、微宏动力等软包龙头，新能源车线束已经给车企客户送样，无线充电线圈进入苹果供应链，这三大业务有望从18 年下半年开始逐步爆发。

    公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2018-2020 年营业收入分别为17.2、22.5、31 亿元，归母净利润4.7、6、7.6 亿元，增速172%、28%、27%，EPS 分别为4.62、5.9、7.49 元，对应PE 分别为21x、17x、13x，上调至“强烈推荐”评级。

    风险提示：光伏装机下滑，金刚线价格下跌超预期，新产品投产不及预期。