公司2022H1 归母净利润为2.8 亿元，同比增长16.4%公司发布2022 年中报，2022 年上半年公司实现营收21.1 亿元，同比+37.2%；毛利率22.1%，同比-3.4pcts；归母净利润2.8 亿元，同比+16.4%。2022Q2 单季度公司实现营收11 亿元，同比+45.6%，环比+8%；归母净利润1.4 亿元，同比+25.7%，环比+2.8%；扣非净利润1.0 亿元，同环比均小幅下降，主要是非经损益中包含0.24 亿元的政府补助以及因并购万达产生0.16 亿元收益。公司上半年业绩符合预期，下半年轻量化、电控制动产品有望持续贡献业绩增量，考虑到万达方向机并表，我们调整盈利预测，我们预计2022-2024 年公司归母净利润为7.01（-0.16）/10.27（+0.02）/14.29（+0.09）亿元，EPS 为1.72（-0.04）/2.51/3.50（+0.02）元/股，对应当前股价PE 为52.8/36.0/25.9 倍，维持“买入”评级。

    智能电控产品快速放量，汽车转向业务并表贡献营收据公司半年报披露，分业务来看，2022 年上半年公司智能电控产品销量84.9 万套，收入为8.2 亿元，同比+68%；盘式制动器销量92.9 万套，收入为6.2 亿元，同比+6.5%；轻量化零部件销量328.5 万套，收入为4.9 亿元，同比+19.2%；此外，2022 年6 月，公司转向系统产品销量20.5 万套，收入为0.7 亿元。

    线控制动产能扩张稳步推进，WCBS 2.0 已获多个项目定点将于2024 年量产据公司半年报披露，线控制动业务方面，公司上半年在研项目26 项，新增量产项目4 项。公司计划未来一年内再新增4 条线控制动产线，其中两条产线将于2022 年下半年投产，另外两条产线将于2023 年上半年投产，预计到2023 年中公司五条线控制动产线将全部投产。此外，公司线控制动产品持续升级创新，具备制动冗余的WCBS 2.0 产品的研发在顺利推进中，WCBS 2.0 将更好满足L4及以上自动驾驶级别对线控制动系统的需求，目前已经有多个定点项目，预计2024 年上半年量产。电子机械制动系统（EMB）的研发工作正在进行中。

    风险提示：线控制动渗透率不及预期、新能源乘用车销量不及预期、原材料价格大幅上涨、芯片短缺。