10 月27 日,公司发布三季度报,1-3 季度,实现营收36.84 亿元,同比+58.23%;归母净利润4.78 亿元,同比+29.70%;扣非归母净利润3.99 亿元,同比+25.99%;其中3 季度,实现营收15.70 亿元,同比+99.49%,环比+42.73%;归母净利润1.98 亿元,同比+54.73%,环比+39.44%;扣非归母净利润1.85 亿元,同比+86.57%,环比+79.61%,业绩超预期。
2022 年3 季度:
营收15.70 亿元,同比+99.49%,环比+42.73%;归母净利润1.98 亿元,同比+54.73%,环比+39.44%;扣非归母净利润1.85 亿元,同比+86.57%,环比+79.61%;毛利率21.78%,同比-2.75pct,环比-0.02pct;净利率12.70%,同比-3.52pct,环比-0.16pct。
2022 年1-3 季度:
营收36.84 亿元,同比+58.23%;
归母净利润4.78 亿元,同比+29.70%;
扣非归母净利润3.99 亿元,同比+25.99%;
毛利率21.99%,同比-3.23pct;
净利率13.00%,同比-3.82pct。
布局线控底盘。
伯特利电子与吉润汽车设立合资公司,共同投资布局汽车智能底盘线控制动产品。
智能电控产品高速增长。
1-3Q22,公司智能电控产品销量143.75 万套,收入为13.59 亿元,占主营业务收入比例为38.04%,同比增长79.39%;盘式制动器销量155.73 万套,收入为10.40 亿元,占主营业务收入比例为20.92%,同比增长28.32%;轻量化制动零部件销量531.15 万件,收入为7.85 亿元,占主营业务收入比例为21.97%,同比增长28.32%。6-9 月,转向系统产品销量92.56 万套,收入为3.05 亿元。
新增定点充足。
盘式制动器:新增定点项目120 项,其中新能源车型10 项。
轻量化产品:新增定点项目40 项,其中新能源车型17 项。
EPB:新增定点项目49 项,其中新能源车型24 项。
线控制动系统:新增定点项目46 项,其中新能源车型20 项。
EPS:新增定点项目7 项,其中新能源车型6 项。
投资建议:公司是国产线控制动龙头,产品矩阵丰富、壁垒高、空间大,成长确定性强,我们预计公司2022/2023/2024 年归母净利润为7.05/11.58/16.44 亿元,对应PE 为53/32/23x,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:1)宏观经济波动超预期;2)疫情超预期;