事件：公司发布 前三季度业绩报告，Q1-Q3 实现营业收入36.84亿元，同比+58.23%，归母净利润4.78 亿元，同比+29.70%。

    点评：

    主营业务高增长，公司Q3 业绩表现亮眼。公司Q3 实现营业收入15.70亿元，同比+99.49%，环比+42.73%，归母净利润1.98 亿元，同比+54.73%，环比+39.44%；销售毛利率21.78%，同比-2.75pct，环比-0.02pct，销售净利率12.70%，同比-3.52pct，环比-0.16pct，三费合计2.97%，同比-0.30pct，环比+0.27pct。业绩大幅提高的原因主要系智能电控产品、盘式制动器、轻量化零部件等业务收入保持高增长。

    产销两旺，智能电控产品收入增长近一倍。Q3 公司智能电控产品销量58.83 万套，收入5.44 亿元，同比+99.70%，收入占比为34.64%；盘式制动器销量62.83 万套，收入4.18 亿元，同比+84.79%，收入占比为26.59%；轻量化制动零部件销量202.62 万套，收入2.99 亿元，同比+46.63%，收入占比为19.05%；转向系统销售92.56 万套，收入3.05 亿元。智能电控产品保持高增长主要系订单充沛，第二、第三条产线的产能逐渐释放。

    再获大客户定点，有望贡献近10 亿美元收入。Q3 公司再度收到某著名全球汽车整车厂7 个轻量化项目定点通知，定点确认公司将提供铸铝前后转向节、铸铝前后控制臂等其他底盘零部件产品的开发和供货服务，根据客户量纲，上述多个项目生命周期6-7 年，公司预计生命周期内总销售收入约为9.5 亿美元，公司预计最高年度销售收入约为1.8 亿美元。

    产能陆续释放，公司业绩有望持续提升。公司依据在手订单情况，结合对新能源汽车未来发展预判及公司国际化业务布局，持续加快产能建设，主要产能布局情况如下：1）轻量化零部件：墨西哥年产400 万件轻量化零部件建设项目产线正在调试中，2022 年底做好生产准备，2023年将投产使用；在国内轻量化生产基地正在进行三期项目建设，主要满足汽车副车架、空心控制臂等轻量化产品生产；年产5 万吨铸铁汽车配件及1 万吨铸铝汽车配件项目建设顺利推进，8 月份投入生产；2）EPB：

    年产40 万套电子驻车制动系统（EPB）项目正在加快建设中，公司预计2022 年下半年将投产使用；3）ESC：新增一条ESC620 产线，正在快速建设中，2022 年下半年将投产；4）线控制动：2022 年公司将新增四条线控制动产线，其中第二、三条产线将于2022 年下半年投产，第四、五条产线将于2023 年上半年投产。

    盈利预测与投资评级：公司是线控制动的领先厂商，有望持续受益于智能底盘行业的高景气度，实现业绩的良好增长。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为6.81、11.95、15.83 亿元，对应 PE 分别为52、30、22倍，维持“买入”评级。

    风险因素：原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期、疫情缓解不及预期。