核心结论：伯特利发布2026 年第一季度报告，2026 年第一季度公司实现营业总收入26.74 亿元，同比增长1.38%；归属于母公司所有者的净利润2.69亿元，同比下降0.64%。

    　　订单项目储备充足，现金流大幅改善。公司与全球某头部车企在北美正式签订前制动卡钳及后EPB 卡钳总成的开发供货合同、独创的电控减振器融合方案正式获得国内某大型车企定点。公司26Q1 在研项目总数为658 项，较去年同期增长 32.1%；新增量产项目总数 21 项；新增定点项目总数为138项，较去年同期增长15%。公司经营活动产生的现金流量净额同比增长179.34%，主要系本期收到销售商品款增加所致。

    　　收购豫北转向股权，整合优质资源。公司与豫北转向之股东峻鸿实业、宁波奉元、合肥华芯、合肥产投等相关方共同签署《股份转让协议》，合计收购各转让方所持豫北转向 50.9727%的股份。本次投资合作一方面将整合双方的技术优势和资源优势，丰富和完善公司在汽车安全系统领域的产品线，提升公司的客户服务能力和市场竞争优势；另一方面本次收购具有良好的经济效益，将进一步增强公司的盈利能力。

    　　海外布局提速，优化客户结构。公司在德国设立了全资子公司“芜湖伯特利德国公司”，从事汽车安全系统各类组件的销售及研发、咨询业务。目前公司已在美国底特律、德国法兰克福设立海外研发中心，通过集中的研发管理，实现海内外研发资源高效协同，快速响应客户需求。公司在稳固现有客户的基础上，加大国内外市场开拓力度，积极开发新客户，进一步优化客户结构。

    　　盈利预测及投资评级：我们预计公司 2026-28 年营业收入为152/184/221亿元，归母净利润为 16.1/21.0/23.9 亿元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：依赖汽车行业的风险、市场竞争风险、国际贸易的风险、供应链风险等。