事件：公司发布2021 年半年度业绩预增公告，预计2021 年半年度实现归母净利润6.1-6.5 亿元，同比增加114.81-128.90%，扣非归母净利润5.6-6.0 亿元，同比增加139.59-156.71%。

    　　21Q2 预计实现净利润3.28-3.68 亿元。根据公司预告测算，21Q2 公司预计实现归母净利润3.28-3.68 亿元，扣非归母净利润3.01-3.41 亿元，环比增加16.2-31.7%。

    　　21Q2 对邻硝基氯化苯价格维持高位，草甘膦价格大幅上涨。据百川盈孚，受主要厂家产能搬迁影响，2020 年下半年开始对邻硝基氯化苯价格大幅上涨，截止21 年7 月12 日对硝基氯化苯价格涨至14650 元/吨，邻硝基氯化苯价格11000 元/吨。从价格趋势看，对硝基氯化苯21Q1市场均价12434 元/吨，21Q2 市场均价14210 元/吨；邻硝基氯化苯21Q1 市场均价9613 元/吨，21Q2 市场均价11110 元/吨。公司现有10 万吨对邻硝基氯化苯产能充分受益价格上涨，同时二期10 万吨装置也已经完成建设，年报显示建设进度已经达到100%。公司其他主营产品中甲基硫菌灵市场价格当前下跌至40000 元/吨，邻苯二胺市场价格46000 元/吨，敌草隆市场价格21Q2 维持37500 元/吨，草甘膦市场价格大幅上涨至52000 元/吨。

    　　在手资金与在建项目丰富，长期路径清晰。2021Q1 公司货币资金与交易性金融资产合计39.97 亿元，在建工程4.63 亿元。广德基地拟新建年产3000 吨茚虫威等扩品类项目已环评公示，我们认为东至基地的纵向一体化与广德基地的横向多元化发展持续推进，未来前景可期。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司21-23 年EPS 分别为2.34/2.82/3.25 元/股，维持给予公司21 年业绩15 倍PE 估值，对应合理价值35.03 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。新项目建设进度低于预期；生产安全环保事故。