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纵横通信(603602)机构评级研报股票分析报告

 
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纵横通信(603602):室内需求5G放量 迎来新一轮高成长-5G室分建设 纵横通信再创辉煌

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2019-06-05  查股网机构评级研报

本报告导读:

    5G 频率更高,拉动室分系统建设服务需求上涨,行业集中度有望提高 ,公司先发制人,树立良好口碑,5G 时代公司业绩有望超预期。

    投资要点:

    首次覆盖, 给予“增持”评级。预测纵横通信2019-2021年归母净利润分别为0.63 亿元、0.81 亿元、1.01 亿元,对应每股EPS 分别为0.40元、0.52 元、0.65 元。考虑2019 年5G 商用进程加快,室内建设需求逐步放量,参考PE 及APV 两种估值方法,结合可比公司估值水平,给予公司2019 年69 倍PE 估值,目标价27.60 元。首次覆盖,给予“增持”评级。

    公司属于高速成长期,业务地域逐步突破,未来业绩有望边际改善。

    公司在资质、技术、项目管理与客户管理方面具有较强优势,业务地域范围逐渐拓宽,由杭州、北京这类5G 先行城市逐渐拓展到多省以至于全国,公司在行业中的市场份额有望提高,业绩有望边际改善。

    5G 拉动室分系统建设服务需求大增,5G 时代公司业绩有望超预期。

    5G 频率更高,基站覆盖范围更小,考虑5G 信号在室内的损耗更大,5G 基站室内建设未来会更为迫切。公司具有良好的室分系统建设技术服务口碑,室内建设业务在5G 时代需求将会大增,带来公司业绩有望超预期。

    催化剂:5G 商用提速,5G 试商用取得突破,5G 相关牌照发放。

    风险提示:未来行业竞争加剧带来公司市场份额下降风险;运营商投资不及预期;贸易战为行业发展带来不确定性。

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