事项：

    公司公告：2022 年1-2 月期间实现营收6.3 亿元左右，同比增长30%左右；实现归母净利润0.6 亿元左右，同比增长35%左右。

    平安观点：

    公司收入稳定增长，利润端增长更快：公司2022 年1-2 月实现营收6.3亿元左右，同比增长30%左右，销售势头向好；实现归母净利润0.6 亿元左右，同比增长35%左右，利润端增速更高，整体发展稳健。

    “3·8 节”活动表现亮眼，产品力支撑下，多品牌、多平台开花：据公司战报，2022 年三八节活动期间，公司主品牌珀莱雅、彩妆品牌彩棠均取得亮眼成绩。其中，珀莱雅品牌天猫官方旗舰店GMV同增200%+、抖音平台GMV同增100%+，荣登天猫美妆行业TOP5、天猫美妆国货TOP1、京东国货护肤TOP1。大单品早C 晚A套组、双抗精华、红宝石精华、源力修护精华3.8 节活动期间累计销量分别超过7.8、16、3.9、8.5 万件，带动品牌销售增长。彩棠品牌三八节活动期间天猫旗舰店GMV 同增400%+，开卖40 分钟突破去年3·8 全时段GMV，逐步摆脱超头事件影响。大单品大师修容盘蝉联高光品类TOP1、大师妆前乳荣获妆前品类TOP4、双拼高光稳居高光品类TOP3，新品遮瑕盘冲进遮瑕品类TOP4，有望成为下一主力单品。彩棠品牌抖音渠道迎来爆发，3·8 活动期间自播累计观看量突破60 万人次，GMV 同增1800%。

    盈利预测和估值：基于公司销售情况，我们微调相关盈利预测，预测公司2021-2023 年营收47.26、58.06、69.98 亿元（原预测46.06、56.37、68.43亿元），归母净利润5.91、7.57、9.56 亿元（原预测5.88、7.37、9.08 亿元），对应目前股价的PE 分别为56.8 倍、44.4 倍和35.1 倍。公司大单品发展势头良好，“3·8 节”活动表现亮眼，维持“推荐”评级。

    风险提示：1）行业竞争加剧风险。2）新产品推广不如预期风险。3）化妆品品牌发展不如预期风险。4）国家政策趋严风险。