公司披露2022 年第一季度业绩预增公告，预测Q1 收入11.8-12.7 亿元，yoy30%-40%；归母净利润1.48-1.59 亿元，yoy35%-45%，按中值预测Q1 净利率约为12.6%，yoy+0.

    5pct。

    单3 月：预测收入5.5-6.4 亿元，yoy30%-52%；归母净利润0.9-1 亿元，yoy34%-51%，按中值预测3 月净利率约为15.8%，yoy+0.3pct。

    Q1 经营亮点：

    ①主品牌线上多渠道高增。据生意参谋数据，珀莱雅天猫旗舰店1-2 月收入约2.3 亿，yoy 超90%；据飞瓜数据，珀莱雅抖音1-2 月收入约1.2 亿，yoy 约60%。而在“38”

    大促期间，珀莱雅天猫渠道yoy200%+，荣登天猫美妆TOP5 及天猫国货美妆TOP1，抖音渠道yoy100%+，官方自播间位列抖音美妆蓝V 排名TOP1 ，京东渠道位列国货护肤TOP1。

    ②大单品策略卓有成效。“38”大促期间多款明星产品销售成绩亮眼，“早C 晚A”套组销量7.8 万+件，“双抗精华”销量16 万+支，“红宝石精华”销量3.9 万+支，“源力精华”销量8.5 万+支，“羽感防晒”销量28 万+支，大单品已成为公司增长核心驱动。

    ③彩妆拓展迅速。据生意参谋数据，彩棠天猫旗舰店1-2 月收入约5087 万；据飞瓜数据，彩棠抖音1-2 月收入约2107 万，同比增速超10 倍。“38”大促期间，彩棠GMV 同比增长400%+，40 分钟突破去年全时段GMV，“大师修容盘”蝉联高光TOP1，“大师妆前乳”荣获妆前TOP4，“双拼高光”稳居高光TOP3，新品遮瑕盘冲刺遮瑕TOP4；创始人唐毅空降自播，当日稳居新锐美妆磅TOP1。抖音自播位列国货彩妆TOP2，累计观看量60w+，销售额yoy+1800%。

    ④营销持续破圈。”38 特别策划”话题热度破1.2 亿，主题片《醒狮少女》邀请女足队员王霜配音，线下联合babycare、小天鹅、美团外卖等多个品牌在北京、上海、杭州、深圳、成都等城市投放联名广告海报进行宣传，大促期间累计4.5 亿互动传播。

    投资建议：买入评级

    公司6*N 战略持续推进，高组织效率带来快速反应及敏锐需求洞察，主品牌大单品策略成效显著，新品牌彩棠已初步成型，同时公司线上营销运营能力突出，多渠道表现 亮眼。未来主品牌推新升级+品牌矩阵扩张放量，平台化、生态化下业绩有望维持稳定高增长。预计公司预计21-23 年公司归母净利6.04、7.46、9.14 亿，当前股价对应2022-2023 年为49、40 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：市场空间不及预期、产品审批及推进进展不及预期、行业竞争加剧、第三方数据存在误差或滞后的风险