事件

    公司发布2022 年第一季度业绩预增公告，预计实现归母净利润为1.48亿元到1.59 亿元，同比增长35%到45%。

    公司“6*N”战略持续推进，大单品销售持续向好公司持续推进新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造的“6*N”

    战略，产品差异化竞争力逐渐彰显，公司2022Q1 预计营收同比增长30%~40%。大单品策略成果凸显，38 节期间珀莱雅“早C 晚A”王牌套装累计销量超7.8 万件；抗初老大单品“双抗精华”及抗皱标杆“红宝石精华”累计销量也分别突破16 万支和3.9 万支；珀莱雅“源力精华”累计销量达8.5 万支，“羽感防晒”累计销量达28 万余支。

    3 月单月延续高增，38 节线上平台表现亮眼根据公司1~2 月经营数据公告，公司1~2 月实现营业总收入6.3 亿元左右，同比增长30%左右，实现归母净利润0.6 亿元左右，同比增长35%左右。可推出公司3 月单月营收增长30%~52%，归母净利润增长34%~51%，3 月表现延续高增。根据公司官方战报，“3·8”节活动期间，公司天猫渠道维持高增，主品牌珀莱雅天猫官方旗舰店成交金额（GMV）同比增长200%以上；新锐品牌彩棠天猫旗舰店GMV 同比增长400%+，开卖40 分钟突破去年3·8 全时段GMV。抖音渠道迎来爆发，珀莱雅抖音平台GMV 同比增长100%以上；彩棠38 活动期间自播累计观看量突破60w+，GMV 同比增长1800%。

    投资建议

    得益于强大的研发支持，公司主品牌不断升级叠加新品牌陆续放量，带动业绩高增、品类拓展及矩阵完善。借力线上运营能力的不断夯实，爆品迅速破圈，流量水到渠成，强化品牌建设。线上为主线下并行的销售模式，享受电商红利的同时，注重流量结构的边际变化，由传统电商过渡到短视频新兴平台，先发优势凸显。我们预计公司2021~2023 年EPS分别为2.91、3.52、4.24 元/股，对应当前股价PE 分别为62、51、43倍。维持 “买入”评级。

    风险提示

    行业竞争加剧；渠道拓展不及预期；营销效果不及预期等