事件：公司发布2022 年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予210 万股限制性股票，占股本总额的0.75%，授予价格为78.56 元/股。

    　　点评：

    　　股权激励提升团队凝聚力，驱动公司高质量长远发展。本次激励计划的业绩解锁条件为：1）第一个解锁期：以2021 年营业收入、净利润为基数，2022 年收入、净利润增速均不低于25%（即分别为57.91、7.20 亿元）；2）第二个解锁期：以2021 年为基数，2023 年收入、净利润增速均不低于53.75%（即分别为71.23、8.86 亿元）；3）第三个解锁期：以2021 年为基数，2024 年收入、净利润增速均不低于87.58%（即分别为86.91、10.81 亿元）。此次激励计划的激励对象人数为101 人，包括公司公告本激励计划时在公司任职的高级管理人员、中层管理人员及核心骨干，有效将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定，充分调动员工积极性，驱动公司高质量长远发展。

    　　坚持长期主义，主品牌逆境之下韧性凸显。公司坚持6*N 的战略，积极推进和研发建设和品牌品类矩阵建设，持续加强精细化运营体系，构建新国货化妆品产业平台，高筑品牌、产品、渠道、运营全方面竞争壁垒。在全国疫情消费低迷期间，公司展现出较强的供应链整合和渠道管理能力以及品牌优势， 2022 年618 期间，核心自有品牌“珀莱雅”销售额达5.79 亿元，自播成交额同比增长超100%，位列天猫美妆品牌销售额第五名、本土品牌第一名，核心大单品具备较长的生命周期，带动品牌价值持续提升，展现出较强韧性；彩妆品牌“彩棠”

    　　以1333.6 万元的预售额荣登618 首日天猫彩妆类目TOP20、国货品牌TOP5，销售表现亮眼。

    　　盈利预测与投资评级：随着目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，化妆品消费有望迎来拐点，公司作为化妆品优质国货龙头，大单品策略成效显著，品牌矩阵不断丰富，成长空间较大。公司继2018 年后再度推行股票激励计划，彰显公司推动长期高质量发展的决心。我们维持公司2022-24 年归母净利润预测为7.44/9.40/11.51 亿元，目前股价对应22 年59.02 倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险因素：市场竞争加剧、线上流量成本上升影响利润、行业景气度下行。