chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

珀莱雅(603605)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

珀莱雅(603605):再度推出激励计划 预期营收利润持续稳健增长

http://www.chaguwang.cn  机构:中信建投证券股份有限公司  2022-07-10  查股网机构评级研报

事件

    7 月8 日晚,公司公告2022 年限制性股票激励计划草案,计划向101 位员工授予210 万股限制性股票,占总股本的0.75%,对象包括公司公告本激励计划时在公司(含分、子公司)任职的高级管理人员、中层管理人员及核心骨干,授予价格为78.56 元/股。

    简评

    二度实施限制性股票激励,激发经营活力

    公司2018 年9 月首次实施上市后的限制性股票激励,首次授予0.6%股本总额的数量,2020 年由于疫情对营收项进行过一次调整,最终公司18-20 年最终情况均完成考核。2018 年激励仅涉及32 人,此次增加至101 人且增量主要为中层管理人员(共99 人),高管为公司董事会秘书、副总经理、财务负责人王莉以及副总经理金衍华,预计新一轮激励预计将进一步激发公司经营活力。

    营收利润双考核,设定增速强劲

    本激励计划解除限售考核年度为2022-2024 会计年度,营收和利润增速均为相对21 年增长25%/53.75%/87.58%,即同比增长25%/23%/22%,对应营收下限为57.91/71.23/86.91 亿元,归母净利润下限为7.2/8.86/10.81 亿元,此次净利润为归母净利润口径,非扣非口径。另外假定7 月底授予本次激励,公司限制性股票摊销预计约为1.63 亿元, 其中22-25 年分别为0.4/0.75/0.36/0.13 亿元,即若按照所得税15%计算,剔除摊销费后22-24 年归母净利润应为7.54/9.49/11.11 亿元,同比增长30.8%/31.8%/25.4%,业绩增长强劲,激励效果预计较强。

    二季度线上销售额超预期增长,国产化妆品龙头地位持续验证公司618 销售表现亮眼,Q2 数据显示魔镜天猫+飞瓜抖音品牌合计销售额增长76%,利润端虽受一定防晒冲回和计提影响,但从销售来讲不改长期逻辑,近期美白精华推出大单品战略持续。此次激励延续2018 年激励的市场化运作模式,有利于提升经营效率,我们预计公司22-24 年EPS 为2.62/3.33/4.21 元,对应PE为60/47/37 倍,维持买入评级。

    风险分析

    激励计划实施不及预期;行业竞争加剧销售额承压;渠道费用率上升推高销售费用率;新品推广不及预期

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网