事件:公司2022Q2 营收+25~+35%、归母净利润+15%~+22%
公司公布2022Q2 主要经营数据:2022Q2 公司预计实现营业收入12.7 亿元-13.7亿元(同比增长25%-35%),实现归母净利润1.3 亿元-1.4 亿元(同比增长15%-22%),实现稳健增长。公司作为国货化妆品龙头品牌,618 各平台表现良好,“大单品+多渠道”逻辑持续验证。我们维持盈利预测不变,预计公司2022-2024年归母净利润为7.38/9.36/11.68 亿元,对应EPS 为2.62/3.33/4.15 元,当前股价对应PE 为62.9/49.6/39.8 倍,维持“买入”评级。
主品牌珀莱雅618 多平台霸榜,第二梯队品牌亦表现亮眼从营收端看,在疫情等不利因素冲击下,公司二季度营收仍维持较好表现,我们预计主要系618 期间各品牌销售均取得较快增长:(1)主品牌珀莱雅GMV 在天猫美妆国货榜单、抖音美妆国货榜单和京东美妆国货榜单均排名第一,且天猫渠道大单品占比已超越2021 年双十一水平(约70%),大单品逻辑持续印证;(2)第二梯队品牌彩棠天猫、抖音均有亮眼表现,并首次跻身天猫彩妆榜前十。从业绩端看,增速环比一季度放缓幅度较大,预计主要受羽感防晒事件冲击影响。
核心竞争力持续提升有望实现“强者恒强”,员工激励计划夯实公司增长基础公司围绕“6*N”战略持续提升核心竞争力。产品端:双抗系列、源力系列、红宝石系列等大单品魅力不减,新品双白瓶美白精华布局美白赛道亦有望贡献增量;品牌端:第二梯队品牌建设持续推进,彩棠2022 年有望扭亏、油皮护肤品牌“悦芙媞”和高端头皮养护品牌“Off&Relax”也正逐渐成形,公司品牌矩阵已覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等领域,未来有望进一步打开成长空间。渠道端:传统电商渠道维持稳健,抖音第二账号(主推大单品)有望推动产品结构优化,提升盈利能力。整体看公司核心竞争力持续提升,有望实现“强者恒强”。此外公司7 月初推出限制性股票激励计划,有望调动员工积极性,进一步夯实增长基础。
风险提示:疫情反复影响需求、市场竞争加剧、新产品推广不及预期。